华晟智能启动申购：募资3.92亿元，2026年上半年营收增长47%
撰稿 | 贝多
11月11日，青岛华晟智能装备股份有限公司（920067，下称“华晟智能”）在北交所启动申购，发行价23.52元，初始发行1666.67万股，预计募资3.92亿元。这是北交所智能物流装备赛道的新面孔。
本次发行后总股本6666.67万股，按发行价算，总市值15.68亿元，流通市值3.33亿元。
一、发行价23.52元，募资3.92亿元
天眼查显示，华晟智能成立于2019年。
发行结构上，初始发行1666.67万股，占发行后总股本的25%。其中战略配售500万股，占初始发行规模的30%，共11家战略投资者参与。网上发行1166.67万股，超额配售选择权行使后扩大到1416.67万股。
发行后总股本6666.67万股，流通盘1416.67万股，流通比例约21%。盘子不大，筹码不散。
申购上限70.83万股，顶格申购需资金约1666万元。北交所新股采用全额资金申购，想顶格打的账户，要提前把这笔钱备好；未中签的资金，申购结束后退回。
战略配售的500万股，来自券商、国资基金、轮胎产业、物流装备四类机构。
募资3.92亿元，若全额行使超额配售选择权，募资总额4.51亿元。钱投向五个地方：华晟自动化装备制造基地、总部及研发中心、制造项目二期、营销网络，以及补充流动资金。
制造基地的设计产能，对应年均营收12.60亿元。公司2025年营收10.00亿元，新产能相当于在现有体量上再加26%。29.88亿元在手订单，是这一设计产能的2.4倍。
翻译过来，这是一次“从租赁场地到自有基地”的升级。公司此前的生产场地全部为租赁，项目制交付受限于场地与装配调试能力；基地建成后，交付的天花板会抬高一截。
五个募投项目全部围绕主业，没有跨界。总部及研发中心、二期项目、营销网络，分别对应研发、产能、获客三个环节，围着一件事：把交付能力做厚。
发行市盈率13.88倍，参考行业市盈率38.47倍。这个倍数，约为行业市盈率的三分之一。按2025年归母净利润摊薄算，约13.2倍；按扣非净利润算，是13.88倍。估值上的空间，市场会自己算。
北交所的新股，盘子通常不大。华晟智能流通市值3.33亿元，属于中等体量；对一家年营收10亿元的公司，这个体量留给二级市场的空间不小。
北交所的定位，是服务创新型中小企业。华晟智能的募资规模不大，但项目指向明确：产能、研发、获客，三件事。
北交所打新，看两点：发行估值和产业逻辑。华晟智能的估值在行业之下，产业逻辑写在股东名单里。
二、营收三年增25.34%，2026上半年增47%
2023年至2025年，华晟智能营收6.37亿元、7.30亿元、10.00亿元，三年复合增速25.34%，两年增长57%。2025年，营收首次站上10亿元。归母净利润0.66亿元、0.83亿元、1.19亿元，三年增长80%。
2026年上半年，公司营收5.14亿元，同比增长47%，已经超过2024年全年的七成；归母净利润5082万元，同比增长115%。利润增速跑在收入前面，增速也比2025年全年更快。
毛利率是它的另一张牌。2023年至2025年，主营业务毛利率24.28%、24.92%、24.63%，同期同行业可比公司均值为22.06%、20.73%、18.15%。领先幅度从两个百分点拉到六个百分点。
原因不复杂。核心装备堆垛机、AGV、RGV、EMS，以及WMS、WCS、RCS等核心软件，公司都是自研自产。同行不少是设备外采、系统集成，公司多留了一层制造利润。
核心装备自研自产，意味着交付周期、成本、质量都捏在自己手里。软件自研，意味着后续的升级、改造、运维，可以自己做主。这套能力，是它把项目从轮胎复制到锂电、光伏的底层原因。
公司做的是整体解决方案，不是单卖设备。堆垛机负责存取，AGV、RGV负责搬运，EMS负责产线间的空中输送；WMS管库存，WCS管设备调度，RCS管机器人。硬件与软件咬合，仓库才能自己跑起来。
智能产线系统，是把物流装备嵌进生产工艺；智能仓储系统，是围绕仓库做存取、输送与调度。两条线共用一套硬件与软件底座，项目之间可以复用。
智能物流系统要做的，是让物料在仓库和产线之间自动流转。出入库、存储、输送、分拣、配送，一环扣一环。
这套模式的好处，是核心环节的利润留在体内。轮胎产线的定制化程度高，不同厂区的工况、节拍、工艺都不一样，交付能力比标准化产品更难复制。
项目制交付，意味着每个项目都要重新设计、重新调试。交付能力，就是拿单能力。
产品结构上，智能产线系统与智能仓储系统合计贡献约98%的主营收入。2025年，产线系统收入同比增长84.52%，占比回升到63.91%，拉动它的是橡胶轮胎行业的智能产线需求，万力轮胎等大额项目完成验收。
2023年到2025年，营收增量3.63亿元；2025年归母净利率11.9%。规模上去，利润率也站住了。
研发投入也在加。2023年至2025年，研发费用2976万元、3571万元、4226万元，两年增长42%，2025年占营收4.22%。
三、11家战投站台，海外订单4.60亿元
这次申购最值得看的一页，是战略配售名单。
11家战投分两类。一类是机构：保荐券商子公司国信资本、山东省新型工业化发展股权基金。另一类是产业资本：万力轮胎、山东玲珑轮胎、青岛森麒麟轮胎、四川远星橡胶、山东永盛橡胶、山东昊华轮胎、山东金宇橡胶、深圳市赛轮科技，加上物流装备企业上海精星物流设备。
8家轮胎产业链企业，坐进了同一张战投名单。产业资本愿意拿真金白银入股，是它们对这条产线交付能力的一次表态。
玲珑轮胎、森麒麟、赛轮轮胎都是A股上市公司。轮胎厂既是股东，也是下游需求的观察者。产业资本入股，锁的是长期合作。
华晟智能的主场，就是橡胶轮胎。轮胎生产高尘、高温、高载重，对物流装备的稳定性要求苛刻；公司在这个工况里做了多年，把堆垛机、AGV、RGV、EMS和软件系统磨成了一套整包。
轮胎厂的智能产线，拼的不是单机速度，是整线的节拍与稳定性。
在橡胶轮胎智能物流这个细分里，华晟智能的市占率较高。这个位置，是它跨行业的底气。8家轮胎产业链企业出现在战投名单里，也说明这个位置被下游认可。
这套整包正在往别的行业复制。化工、锂电、光伏、医药、食品冷链，都是它的新场景。非橡胶轮胎行业收入从2023年的2.71亿元增至2025年的4.06亿元，复合增速22.40%。
海外是第二条增量。公司项目已拓展到越南、泰国、印度、印尼、哈萨克斯坦、墨西哥等市场。这些市场有一个共同点：中国轮胎厂正在那边建厂，华晟智能的项目跟着走。
截至2025年末，海外在手订单约4.60亿元，境外毛利率2025年达到32.03%，高于境内。中国轮胎厂出海建厂的红利，正在往装备厂传导。海外项目不只是增量，还是利润增量。
订单底子也厚。截至2025年末，公司在手订单29.88亿元，是2025年营收的近三倍；其中海外订单约占15%。
行业还在往上走。2024年我国智能仓储市场规模1760.50亿元，预计2026年达到2665亿元，年复合增速约23%；全球仓库自动化市场2027年有望达到1000亿美元。
智能仓储的渗透率还在提升。制造业的仓库和产线，正在从人工走向自动化，这条线还长。
轮胎行业这边，2024年总产能同比增长5.3%至约10.3亿条，主要轮胎项目新增投资约500亿元，存量产线改造与新建智能工厂的需求都在。
华晟智能的总部在青岛。青岛是轮胎与装备制造的聚集地，橡胶轮胎产业链完整，公司离客户不远。
智能仓储的客户，过去买的是设备，现在买的是整包。设备、软件、交付、运维，缺一不可；能把这四样做齐的厂商，不多。华晟智能的做法，是把核心装备和核心软件都放在自己手里。
从轮胎到锂电，从青岛到海外，这套整包还在复制。
如今，华晟智能手里握着三样东西：一份29.88亿元的在手订单，一套堆垛机、AGV、RGV、EMS加WMS、WCS、RCS的软硬件自研能力，和一张从轮胎延伸到锂电、光伏、化工、医药的行业清单。
整体来看，制造业的智能仓储升级与中国轮胎厂出海建厂，两条线都还在往上走，公司把募资押进制造基地与研发，方向与行业的演进是同一条线，上市之后的这一程值得期待。