这家银行宣布：不赎回二级资本债！什么情况？

又一中小银行宣布不赎回二级资本债！

11月13日，湖南常德农商行在中国债券信息网发布的信息显示，该行不行使2021年二级资本债券（下称“21常德农商二级”）赎回选择权。

这是继青海互助农商行、吉林九台农商行之后，今年第三家公告对二级资本债不行使赎回选择权的银行。值得一提的是，中诚信国际已连续两年下调常德农商行主体信用等级，由AA调降至A。

常德农商行宣布：不赎回

发行文件显示，“21常德农商二级”于2021年12月发行上市，发行总额3亿元，期限10年，每年付息一次，在第五年末附有前提条件的赎回权。

最新公告显示，该行选择不行使该笔债券赎回选择权，未赎回部分债券利率3.5%。除此之外，该行无其他二级资本债处于存续期。

值得一提的是，“21常德农商二级”附有减记条款。债券募集说明书中约定，当发行银行核心一级资本充足率低于5.125%时，发行人有权在无需债券持有人同意的情况下对债券进行减记。

而截至2026年9月末，常德农商行核心一级资本充足率为5.77%。因此，此前亦有评级机构提醒债券持有人可关注相关风险。

据了解，常德农商行于2016年4月由原常德武陵农商行与鼎城区农信联社合并组建。截至今年9月末，该行资产总额约393亿元，前三季度实现净利润176万元，同比减少21.9%。

在常德农商行之前，青海互助农商行于3月25日、7月28日分别公告称，不行使“21青海互助农商二级01”“21青海互助农商二级02”两笔二级资本债的赎回选择权，涉及债券发行总额1亿元。

吉林九台农商行则在7月10日发布公告，宣布对2021年发行的二级资本债券“21九台农商二级”不行使发行人赎回选择权，涉及债券发行总额达20亿元。

此前，吉林金控以超30亿元现金完成全面要约收购，对九台农商行的持股比例升至约 92.69%，九台农商行也在2025年11月从港交所正式退市，进入地方国资主导的改革化险与业务调整新阶段。

主体信用评级两连降

此次宣布不赎回二级资本债前，中诚信国际已于2025年7月、2026年7月接连下调该行主体信用等级，由AA调降至A。

两次下调评级，中诚信国际给出的理由主要包括三点：

一是，常德农商行不良贷款、关注类贷款及逾期贷款占比上升，资产质量下行，拨备覆盖率下降且处于低位。

数据显示，2023年末、2024年末、2025年末，该行“不良+关注”类贷款占比分别为5.31%、9.37%和10.85%。去年末该行拨备覆盖率进一步下降至76.9%，低于监管要求。

值得一提的是，该行房地产相关行业敞口较大。截至去年末，该行建筑业、房地产业和住房按揭贷款合计占比近22%。

二是，虽然盈利资产规模保持增长，但由于信贷需求不足以及持续的不良贷款核销，收益较高的一般性贷款在总贷款中占比持续下降，而富余资金运作收益偏低，该行整体盈利能力较弱。

数据显示，2024年、2025年常德农商行分别仅实现微利0.03亿元、0.08亿元。中诚信国际报告认为，未来该行盈利仍可能受到息差收窄、拨备计提压力上升及资金业务收益率存在不确定性等不利因素的影响。

三是，常德农商行资本充足水平大幅下降，已低于监管要求；抵债资产规模较大且处置较为困难，面临很大资本补充压力。截至去年末，该行资本充足率、核心一级资本充足率分别仅为8.22%、6.83%。

据券商中国统计，包括常德农商行在内，年初至今共有4家银行被下调主体信用评级，且均为农商行。同时，合计9家中小银行主体信用评级获上调，包括3家城商行、6家农商行。

不赎回事件显著减少

作为商业银行补充二级资本的重要工具，二级资本债近年来广泛发行，尤其受到资本补充渠道相对有限的非上市中小银行的青睐。

目前银行二级资本债主流发行期限为“5+5”，在到期前五年，计入二级资本的本金每年衰减20%。因此，一般情况下，商业银行通常会选择提前赎回再发行。

2018年7月18日，天津滨海农商银行发布公告表示不行使“13滨农商二级”赎回选择权，打响银行二级资本债券不行使届满5年提前赎回权“第一枪”，此后陆续有多家中小银行选择不行权。

从统计数据来看，2022年为不行权高峰，当年共有19家银行公告不赎回届满5年的二级债，涉及23只债券，规模合计109.1亿元。此后3年，不按时行权事件逐年减少，2025年仅3起。

此外，还有部分银行选择延期行使提前赎回权。另外，天津银行、九江银行、安徽太和农商行等3家机构在发布不行使赎回权公告后又按期赎回了二级债。

中诚信分析认为，整体而言，在监管持续强化金融风险监管、加速推动行业改革化险和合并重组的背景下，银行二级债不行使赎回权事件发生频率显著下降。

同时，早年未行权的银行“痛定思痛”，持续推动信用风险暴露，资产质量指标真实性得到提升，而历史不良包袱的化解也对盈利表现起到了积极作用，对冲了行业息差收窄带来的利润下滑压力。

但也要关注到，相关银行盈利、资产质量和资本充足性等核心指标仍弱于行业平均水平，虽然大部分机构渐渐走出“历史泥沼”，但当前仍面临不小的经营压力，未来仍需通过业务转型、强化风控和精细化管理来提升自身信用质量。

校对：许欣