IF1005合约期现基差扩大

海通期货 姚欣昊

市况：美国经济数据向好，道指再创18个月以来新高，原油以及大宗商品集体走强，市场乐观情绪助推沪深300现指跳空高开，惯性冲高后，受地产股拖累震荡下行，尾盘被资源股推动探底回升。至收盘时，沪深300现指下跌0.06%，收于3405.4点。IF1012合约今日上市交易，表现较为抢眼，上涨了2.94%。主力合约IF1005上涨了0.07%，收于3545.6点，持仓量较上一交易日增加5405手至28254手。

分析：昨日收盘沪深300指数与IF1005合约的基差扩大为-140.45点，IF1005合约的无套利区间为3327.6点至3440.71点，即基差为-35.56点至77.55点时不存在套利机会，通过卖出IF1005买入复制沪深300指数可获得2.67%的无风险收益(持有到5月21日IF1005交割后的收益率)，收益仍然处于高位。沪深300指数微跌但IF1005微涨造成基差的扩大，显示股指期货市场上仍然预期短期内指数有上涨的空间。但随着到期日的临近，基差必然会向0靠拢，因此建议抓住近几日的大基差机会进行期现套利。

昨日收盘IF1006与IF1005的收盘价差微幅扩大为140.4点，巨幅高于理论价差5.45点，可以实施卖出IF1006买入IF1005的跨期套利，交易成本费率为套利头寸价值的0.01%。近期如果大盘在股指期货上市交易前出现上冲行情，价差会有再扩大的可能；但是加息的预期又可能使价差大幅缩小。所以，仍然建议投资者以高价差限价指令报跨期套利单，价差可以选择高于150点甚至160点的点位，若出现价差大幅缩小的行情，可立即平仓获利出局。

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