中石化的进口原油及成品油虽获增值税退税，但集团今年第二季盈利或会进一步倒退，主要是因为原油价格表现强劲，近期升上每桶132美元水平，4月以来的平均价格为每桶117美元。估计，今年第二季原油平均价格将较首季上升14%至每桶112美元。
预期今年第二季中石化的炼油业务亏损将达545亿人民币。计及集团估计获得的244亿人民币进口原油增值税退税，炼油业务第二季的亏损估计仍达301亿人民币，较首季的206亿人民币大幅增长。
今年下半年的盈利增长动力将取决于进一步的政策扶持。除了今年第三季国内成品油价格预期每吨获调升500人民币外，进口原油及成品油的增值税退税措施在下半年应会继续实行，因为相比今年原油价格估计同比上涨52%，成品油价格的9%调升幅度帮助不大。
中石化2008年盈利预测调低48%至320.95亿人民币(每股盈利:0.37人民币)，以反映在原油价格走势较预期强劲之下，炼油业务亏损加剧。与此同时，石油特别收益金的起征点若在今年第三季从每桶40美元上调至60美元，则我们对集团2008及2009年盈利的预测将分别增加21%及29%。假设上述税务宽减措施在明年全年实行，以2009年13倍预计市盈率为基础，得出中石化目标价为9.29元。
