"为了提前几个月进入移动市场，中国电信背上了沉重的包袱。"有电信内部人员这样对记者说。对于溢价收购C网后的运营前景，中国电信将面临不少难题，资金缺口大、用户流失快以及产业链重振信心等。中国电信CEO王晓初也承认，CDMA网络接手后需要3至4年才能盈利。
一、资金缺口大需发债融资
根据协议，联通集团将向电信集团出售CDMA网络资产，总对价为662亿元，由国资委安排下在集团层面操作，这部分资产与上市公司无关。但是，中国电信上市公司仍出现较大资金缺口，一是收购联通C网用户权益的438亿元，二是营销成本。预计中国电信每年用于CDMA网络的营销成本将不会低于300亿元。
截至去年底，中国电信能用来收购C网用户权益的资金只有100多亿元，其余五六百亿元缺口可能通过发行债务、引入战略投资者或回A股融资来完成，而联通CDMA业务去年税前盈利仅11.99亿元，还不够以上所需资金的利息支出。
二、防用户流失采取捆绑销售
中国联通这两年来一直为分拆做准备，包括用户转移，手段之一就是大力发展双模手机。这些双模用户将来既是电信用户，也是联通用户，中国电信争夺这些用户相对困难。另外，中国电信发展移动业务也会促使小灵通加速流失，保守也要流失一半以上。可以预见，中国电信必然会用降低话费、捆绑固网销售等各种手段促使其2亿固网用户使用CDMA网。
三、产业链近崩溃须压低专利费
CDMA产业链不够完善、它的终端种类比较少、价格太高等问题跟CDMA制式的主要专利方美国高通公司有很大关系。不过，据说中国电信已就4%的专利费缴纳问题，和美国高通公司达成协议。
操作上行情存在较大变数中短线谨慎看淡，长期跟踪短线观望。（投资88网／黄捷）
