有鉴于夏季用电高峰将至，山东省政府宣布实行临时煤炭价格干预政策。该省政府要求煤炭生产商严格履行已签订的电煤合同；今年7至9月份三个月，计划每月再额外追加电煤256万吨，所供电煤在6月份价格基础上，每吨下调10元人民币。
据报陕西及湖南省亦对电煤实行价格管制。我们预料有关措施并不会在全国各地实行，虽然一些缺煤的省份或会实行价格干预。
现货煤价自1月份以来大幅上涨。山西大同的动力煤价格至5月底已达每吨495人民币，较年头上升41%。秦皇岛离岸价格在6月2日升达每吨800人民币，较年头涨升42%。现货煤价的强劲表现，对煤炭合同的履行亦生成一定影响，因为合同煤价较现货价格低约20-30%。
合同煤占5家本地上市内地发电企业的煤炭消耗量比例介乎60-90%，其中比例最低及最高的企业分别为华电国际(1071.HK,$2.88,沽售)及华润电力(0836.HK,$22.25,持有)。约有60%总权益装机容量位处山东省的华电，仍需在现货市场购买40%所需煤炭，山东省的煤价干预措施，短期内应可缓和集团燃料成本进一步上涨的忧虑。
内地发电企业的盈利能力因煤价上涨及上网电价不获上调而恶化的情况根本上并无改变。今年1至2月，电力、热力的生产和供应业的盈利急跌61%，华能国电(0902.HK,$6.78,持有)、大唐发电(0991.HK,$5.95,买入)及华电一季度盈利分别暴挫80%、50%及92%。其第二季度业绩可能更差，因为现货煤价从一季度水平进一步攀升。
除了对电煤价格实行临时干预措施外，我们认为有效的煤电联动机制是改善内地发电企业的经营环境、为行业吸引更多投资的根本办法。（投资88网／李渊鼎）
