二零零八年六月的股市暂未见回暖迹象，坏消息惊涛骇浪蜂拥而至。现在，通货膨胀已经变成国际性的趋势，内地加银行存款准备金，美国减息周期结束，越南经济危机，香港资本市场面对的是一个加息的国际大环境。
这对香港的楼市股市肯定有一个负面的冲击，股市已经不振，息口因素若变为不利，楼市绝对不能独善其身，是有可能如市场所料在未来一年内价格出现微调。这逾期会令到买卖双方出价变为更为保守。其实，这或许是一个好事情，让市场可以冷静下来好好思考，不要过份疯狂。不过香港楼市人为操控性较大，如果没有出现大危机，楼市可能也不易下跌
内地昨天公布的五月份ＣＰＩ大幅回落，幅度给笔者的估算来得大。不过，笔者认为五月份的数据未必有太大的参考性，四川大地震基本上是在五月中发生，影响不一定可以在五月的数据中完全反映出来。另外，笔者也留意到五月份的PPI并没有下跌，同时人民银行在上周末更大幅提升准备金率，笔者评估中央政府将密切监控，六月、七月和八月的数据，已确保通胀是否真的受控，不会轻易掉以轻心。
踏入二零零八年，为调控物价，内地一系列针对影响民生的行政指令不断出台，干预价格上升，当然这是最快最有效的方式，不过笔者认为这迫不得已的最后一招。在市场经济下，出动行政指令来干预市场行为毕竟较难长期进行，因为商业机构始终不是国营机构，长期下去商业机构也会撑不住地，这些企业如果已经上市，迟早会受到资本市场的淘汰。
本周，山东省就执行了新的峰谷分时电价政策，高峰、低谷时段电价（现行为按基础电价上下浮动百份之五十）调整为上下浮动百份之六十，尖峰电价试行按基础电价上浮七成，不过，居民生活用电和农业生产用电不在本次调整之列。
笔者认为山东的新电价政策带来两个信息，第一个是中央组合拳式的宏观调控已经进入重要的阶段，也收到某种效果，可以某程度在个别范畴稍微调整；第二就是如笔者所说行政指令出台时间未必可以长久，在宏调生效经济受控后，行政指令迟早有一天会因应市场情况作出调整。
温天纳(RonaldWan)为著名金融和投资银行家,现任中国人民大学荣誉讲座教授、交银国际董事总经理、国有有色金属集团独立董事、香港证券专业学会专业委员。
