仅仅就熟悉程度来说，大陆投资者熟悉于在香港上市的H股上市公司、红筹股上市公司。而对台湾股市的认识上仍然需要有一个大的提升
本报 记者韩雪
在历经数年落后于周边股市涨幅的台湾股市，终于开始恢复活力。
台湾金融业向大陆频频吹起暖风。6月4日，台湾金融管理部门在两岸直航前率先释出“台股直通车”的金融利多，表示将开放两岸资金相互投资对方股市，不仅岛内投资者可望到香港发行交易所交易基金（ETF），大陆合格投资机构（QDII）也可以无上限直接投资台股，预料将可以带来3万亿元新台币的资金活水。
此消息一出，立即引起两岸证券界的高度关注。台湾加权股价指数大涨110.66点，报收在8738.46点，涨幅为1.28％。尽管6月5日中国证监会新闻处发言人表示还没有正式接到相关的通知，并且现在也没有对此事的计划，但市场仍是给予热烈关注。
两岸金融互通？
台湾股市逐渐走出阴影，金融市场也越来越活跃，而两岸金融互通的契机也由此打开。
而据台湾东森新闻分析，如果“台股直通车”真的上路，势必吸引大陆合格投资机构高达250亿美元（相当于7750亿新台币）的资金规模；另一方面，两岸政策松绑之下，未来台湾资金投资大陆有价证券，额度也可放宽，有大陆资金成份的海外基金也可以投资台股。
台湾业界人士如何看待两岸金融互通问题？台湾证券分析师廖建中在接受《财经时报》采访时表示，“岛内对此非常乐观，但是还要看具体的措施。台湾股市长期受资金流出的困扰，近期台湾股市正在出现资金流入的势头。所以对台股上涨的预期也比较看好。”
另外，廖建中透露，“台湾岛内资金投资大陆有价证券超限，就会被‘金融监督管理委员会’叫停，其实去年就有消息传出要放宽这个规定。”
另有媒体报道，台湾“金融监督管理委员会”所属的“证券期货局”目前正在拟议修改相关法规，开放证券商通过第三地子公司来大陆投资。此举将使得继保险和银行业后，证券商也有机会进入大陆市场。
台湾“证券期货局”相关负责人还表示，不能再在法规层面设置障碍，要积极松绑，尽快实现直接投资。目前台资证券业者都在紧锣密鼓准备“登陆”，他们都希望去大陆发展，这是大势所趋。在以往2000多亿美元的金融往来中，主要是两岸贸易，至于台商汇过来投资大陆的，所占比重很小。
加强两岸经贸交流对大陆经济的促进作用不能低估。财经评论人郦晓对《财经时报》表示，“以两岸直航为例，中金公司研究报告指出，一旦实现直航，大陆至台湾航线将成为国内航空市场盈利最强的航线之一，预计每年可贡献利润超过50亿元人民币。其中潜力之大，可见一斑。”
台湾远东集团董事长徐旭东亦表示，随着7月4日周末包机直航与开放大陆客到台观光如期上路，未来两岸政策利多可望为台湾今年GDP额外贡献2％以上。
台湾经济将出现的一大亮点，就是扩大对大陆的开放，这对台湾最直接的好处，就是可以让台湾经济搭上大陆经济快速增长的列车。“三通”是两岸经贸开放的重要举措，相信扩大对大陆的开放程度之后，台湾经济会迎来一段蓬勃发展的时期。
中国社科院台湾研究所副研究员朱磊在谈到台湾股市时说，“我还是对台湾股市比较看好的，总的来说，台湾股市的市盈率相对较低，而上市公司的收益率却比较高。目前台湾股市的市盈率大概是13倍，亚洲股市的平均市盈率是15倍左右，因此很多海外投资机构都看好台股的发展。”
哪班“直通车”先行？
针对“台股直通车”问题，6月5日，中国证监会新闻处发言人透露，像“港股直通车”一样，开放“台股直通车”要涉及到许多部门，具体操作层面证监会还没有计划。
尽管中国证监会尚未给出答案，但业界对“台股直通车”已经存在颇多疑议。
就香港和台湾证券市场来说，大陆投资者对香港证券市场比较熟悉，而对于目前的台湾证券市场基本属于认知空白。《财经时报》就目前台湾证券市场情况采访了多位业内人士，均称对台湾股市没有研究，不便发表看法。
复旦大学金融学博士陆志明认为，在“港股直通车”提出之前，已有众多的大陆国有与民营企业在香港上市交易。从“港股直通车”信息发布前后大陆资金流入香港股市的资金主要流向来看，大陆红筹股是其主要投资方向。而台湾股市目前缺乏此类题材和概念股，“两岸股价趋同”更无从谈起。
陆志明称，台湾股市在国际化、监管透明度、自由度方面与香港股市存在不小的差距。
另外，“港股直通车”最终被暂缓的根本原因之一在于，如果将内地资金流向香港这样的“自由港”，那么长期以来执行的资本项目管制将面临完全失效的可能，因为这等于给予了资金合法流出中国的渠道。而当前国际金融经济形势风云变幻，越南、阿根廷等国家的货币危机充分表明了这种情形的危险性。如果缺乏资本项目管制的重要保护，那么中国也同样面临在证券市场和外汇市场上被主要来自发达国家的游资做空的可能。
目前还远未到资本项目自由兑换的时机，因而大陆监管层和政府推行几乎等同于资本项目放开的“台股直通车”（包括“港股直通车”）具有极大的政策风险。因而对待“台股直通车”需慎之又慎。
财经评论人郦晓强调，“就现阶段来说‘港股直通车’的可操作性更强，仅仅就熟悉程度来说，内地投资者熟悉于在香港上市的H股上市公司、红筹股上市公司。而对台湾股市的认识上仍然需要有一个大的提升。”■
相关
作为镜鉴的台湾股市
本报记者韩雪
1962年2月9日，台湾的证券交易所正式营业，台湾股市比大陆股市早近30年。而台湾曾经发生过的股灾，对大陆股市有着镜鉴作用。
1967年，台湾地区编制了证券市场的第一个加权指数，即台湾证券交易所加权指数，从而使证券市场的行情有了明确的评价标准。
上个世纪80年代中期，由于新台币的升值预期，海外热钱也大量涌入台湾，在外汇盈余和居民财富增长共同作用下，造成当时台湾流动性过剩难以消除的局面，导致各种资产价格的飙升，土地和房地产价格在短时间内翻了两番。
一时间，台湾岛内资金泛滥，而且很容易在短时间内实现诱人的投资回报，来钱容易赚钱也容易，巨大的资金流贪婪地寻找各种投资机会，股票买卖成为那个时候参与面最广，回报最高的造富运动。
1986年台湾加权指数刚刚越过1000点之后，在10个月左右的时间，指数已站在4000点。1987年正值全球股灾，台股指数重挫51％，到1987年12月跌至2298点。
在1988年6月，台指就反弹突破5000点大关，8月涨至8000点。同年9月台湾为抑制股市泡沫出台征收资本利得税政策重创市场，指数至年底累计下跌43％，跌到5000点以下。
整个市场热情仍然高涨，人们都在预期股指上10000点大关。1989年6月就创出9000点新高，并在随后的几天内如期突破万点。
1989年台湾证券日交易量高达1000多亿新台币，按交易量计算成为世界上仅次于美国和日本的第三大股市。
1990年1月，台湾股市开始了最后的疯狂，创出了12495点的历史新高，突破15000点似乎是众望所归。
在那3年牛市过程中，任意选股都可以获得平均8.5％的月回报率，越来越多的人参与股市，到1990年3月泡沫顶峰时，活跃交易账户从牛市开始的1988年6月不到60万户激增至460万户，达到了全民皆股民的局面。台湾股市单日最高成交量记录达76亿美元，是当时纽交所和东京交易所交易量的总和。
由于当时台湾上市公司数量不到200家，巨大交易量不仅是靠膨胀的市值，还有高换手率推动，3年间年换手率从开始的不到2倍到最后达到6倍，显示出极度短线投机气氛，而且90％的交易量都是由散户创造。
在投机气氛浓烈的市场格局下，一些往往没有实际资产，业绩又差的公司，但只要是小盘，筹码易于控制，股价就会被炒高几十倍，也就是“垃圾股上天”。
随后，在政府连续加息、拓宽投资渠道、打击非法金融等一系列组合拳之后，台股牛市的根基，既流动性过剩开始松动，1990年海湾战争，终于刺破了这个超级股市泡沫，台湾加权指数由12495点狂泻至2485点，这是一场彻底的崩盘，而此时海外热钱早已获利撤出，所有损失都由台湾本土投资者，尤其是个人投资者承担。■
（未经授权，不得转载）
