香港特区政府早前公布最新失业率为百分之三点三，就业不足率也降至百分之一点八，这些数据均为近十年的低位，看似不错。
在本月初，笔者对三至五月份的失业率进行过估计和分析，因国际间经济传导需时，全球经济放缓的影响基本上还没有在香港特区的经济数据上完全显现，香港特区需求依然强劲，这正是失业率保持较低水平的部分原因。另外，总劳动人口的减少也抵销了部分失业人数上升的情况。
如果我们再细看失业率下跌的原因，我们会留意到增长在于娱乐及康乐服务、饮食及酒店和清洁服务业。针对就业不足率的回落，我们也会留意到原因主要在于娱乐及康乐服务、清洁服务和地基及上盖工程建造业。平心而论，这些其实均不属高增值行业的类别，与香港特区努力迈进的知识型经济方向并不完全一致，劳工市场已经出现人力资源错配的情况，如何提升香港本地人力资源的技术及质素，能否扩大香港的高增值行业的增长，将影响到香港特区日后在区域的竞争力和生产空间。
同时，上述经济数据并没有完全考虑到市场对本土通胀的担忧不断加剧，同时也没有充分反映股市持续的疲软的情况，这些因数都会打击消费者的信心，笔者估计本土零售销售增长将会减弱，从而导向到不同的经济领域。
美国可能在九月或之前进入加息周期，随着欧美经济增长放缓，这将对内地和香港部分出口型企业产生更多不利的影响，笔者预期香港特区第三季度经济将放缓, 本地消费市场始终会减弱，房地产、金融行业的增长将首当其冲。使企业在聘用人员时变为谨慎，私人机构新增职位的速度将减慢，同时大批毕业生在六、七、八月投入劳动市场都会使就业市场恶化。笔者预计，在现有情况不变的前提下，未来六、七月的失业率将有可能上升到百分之三点五或是更高的水平，笔者认为目前香港特区失业率再进一步改善空间十分有限。
就业市场对股市的影响也将慢慢浮现出来，如果内地和美国股市未能在第三季回稳，香港证券市场的波动将持续到第三季，这也是部分同业看淡港股的原因之一。
温天纳(Ronald Wan)为著名金融和投资银行家,现任中国人民大学荣誉讲座教授、交银国际董事总经理、国有有色金属集团独立董事、香港证券专业学会专业委员。
