回顾港股在上半年的表现，走势基本上是延续在去年10月底见了顶之后的往下发展趋势。恒指在2007年10月30日，在31958见顶回落，从热爆回复平静，从偏高拉回基本面，是恒指走下坡初段的大体描述。其后，由于美国次按问题触发了全球信贷危机，再加上内地的宏调力度持续加大，以及港股直通车计划搁置，令到恒指的跌势进一步深化加剧，最终在3月18日下跌到20573，是去年8.17之后的新低点。
恒指累跌超过30％步入熊市局面
恒指由31958下跌到20573，累积下跌了11385点，跌幅达到35.6％。一个股指从高位跌了超过30％，可以判断市况已经步入熊市。值得注意的是，在恒指这一波下滑的走势当中，基金和对冲基金有明显抛售出货的情况出现。在基金大户已经退出去、进行洗仓行动之后，港股的整体动力也就随着出现下降，后市发展将以反覆向下为发展主流。
熊市反弹已宣布结束
恒指在3月中下探到20573之后，曾经一度出现熊市的反弹。美国联储局持续大幅度的连串减息，美国联邦基金利率由去年9月18日的5.25％下调到目前的2％，信贷危机总算暂时渡过，而美国政府在3月决定推出退税计划，力图振兴正在转弱的消费市场。另一边厢，内地股市出现接近崩盘的局势，中央为了稳定股市，分别调低了股市交易印花税，以及对于大小非股份减持提出指导意见。在这些救市行动的刺激下，全球股市出现了一个比较像样的反弹，港股也不例外跟随回升。
恒指还在寻底路途上
事实再一次证明了人为的干预行动，只可以改变市场的运行节奏，但是绝对不能抗衡市场力量的大趋势。恒指在5月5日，弹到了26387之后，在油价上冲的影响下，与全球股市形成了相互拖累下跌的走势，步入熊市第二期的消耗性下挫阶段，我们相信恒指还是在寻底的路途上。
