笔者上周再次到北京，北京首都机场新的三号客运站的设施从各方面去看都是划时代的，笔者使用过多次，一直感觉良好。不过这次的旅程却感受到设施故障所带来的混乱，这也让笔者联想到近期内地股市的情况。
在故障被困的一个多小时里面，笔者安静的等待，和身旁一同出差的朋友讨论经济的情况，我们谈到了内地"九九八"事件，香港的读者们可能不太知道这是什么，九九八点是内地股市在二零零五年六月的一个低点，股市后来就从九九八点一直上升到去年的高峰六千一百二十四点。
目前的市场情况的确有点像当时的状况，上海股市在二零零一年六月至二零零五年六月，从两千两百四十五点下跌到九九八点，暴跌五成五。当时沪深两市的市值从差不多一万九千亿减少到九千九百亿，降幅超过一半。在最近的八个月中，沪深两市也大跌超过一半，巨额财富人间蒸发。如果我们对比成交量，两次股市低潮时的成交额也均占顶峰时期的两到三成。从理性角度去看，经过百份之五十五的暴跌，A股理论上已逐步进入合理区域，不过市场动荡，人心惶惶，股市随时可以跌过头。
内地雪灾、地震和洪灾一浪接一浪冲击市场，尽管近期洪灾的影响较有限，但灾情始终对通胀带来压力，三灾对下半年通胀持续产生负面的影响。不过，相关的灾后重建计划对经济还是有相当的刺激作用。
笔者近月指出中央政府对成品油的持续补贴，压低价格，导致内地对相关产品需求庞大，间接推高了国际油价。这也使内地财政情况不断恶化，因此笔者一直指出成品油价格需要在奥运前作出调整或改革。
结果笔者言中，国家发改委在上周宣布将汽油及柴油价格每吨提高人民币一千元，另外，航空煤油价格每吨提高人民币一千五百元。同时，在七月一日开始，内地的销售电价平均每千瓦时将提高二点五分钱。宣布的一刻，国际油价应声向下。在通胀的环境下，笔者认同提价对中央政府来说是难行的一步，不过长痛不如短痛，均为了疏导市场价格的矛盾和减轻政府的庞大补贴支出。这是始终需要走着一步的。
笔者分析过内地原油消费有接近一半是靠进口的，国际市场原油价格上涨，在成品油价格受控的情况下，加剧了炼油企业生产亏损，部分炼油厂特别是地方炼油厂出现了停产和半停产的局面，严重影响成品油的供应，造成全国性的缺油现象。笔者估计过如果情况持续下去，这将增加内地整体经济运行成本，破坏力不会少于通胀。适当地提高成品油价格，才可以增加内地成品油供给，同时促进资源节约，平衡供求市场，反而是有利减少企业生产经营上困难。
目前夏季是用电的高峰期，奥运将临，电力供应是十分重要的考虑，近期成品油供应越来越紧张。中央政府必须保障这两大能源市场的供应，笔者也曾提过，价格管制是控制通胀的最有效方法，不过一旦对相关企业带来太大压力的时候（如出现负现金流），价格始终需要放松，笔者留意到今年头五个月月份，华能、大唐、国电、华电、中电投等中央五大发电集团中除华能集团能略有盈利外，其余四家都出现了严重亏损。如果以此作为基准，八成发电企业亏损，部分发电企业更出现了资金周转上的困难、营运难以维持。提高电价、油价来缓解这两个两大行业的企业经营成本压力，保证市场的供应不会受阻。
这两年，电煤价格持续大幅上升，严重影响电厂的运营成本，笔者统计过全国发电用煤两年累计每吨上涨超过人民币八十元。在十一五期间电网企业为提高输配送能力，每年增加投资人民币三千亿元左右，这都增加了企业的成本。另外，在环保的要求下，电厂脱硫成本的增加也给电力企业带来额外的成本压力。中央政府也出台了新政策来调动发电厂安装脱硫设施的积极性。在这前提下，风力发电、生物质能发电等一系列的可再生能源的发展将是内地市场发展的重点，也是中央政府重点鼓励的方向。读者们应该多留意
在新政策下，电力和石油两大行业受到一定程度的支持，不过内地整体市场要彻底好转，还是要观察未来公布的六月份CPI、上市公司半年报、水灾灾情的破坏究竟有多大？
温天纳(RonaldWan)为著名金融和投资银行家,现任中国人民大学荣誉讲座教授、交银国际董事总经理、国有有色金属集团独立董事、香港证券专业学会专业委员。
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