金管局总裁任志刚于最新一期《观点》，以“外汇基金于2008年上半年的财务状况”为题发表文章，全文如下。
投资环境虽然困难，但无损外汇基金履行其主要目的。
金管局今日公布外汇基金截至今年6月底的财务状况。外汇基金录得350亿港元的投资亏损，约占总资产2.5%。
外汇基金近几年都录得可观的投资收益(包括2007年1,422亿元的投资收入)，出现亏损是大家都希望可以避免的。然而，今年上半年的投资环境极之困难，尤以股市为甚。相对2007年全年接近四成的升幅，恒生指数在今年上半年下跌了两成多。同时，全球各地的股市在今年首6个月均告下跌：美国标准普尔500指数下跌12.8%；MSCI全球指数下跌14%。
面对这样的投资环境，相信大家亦不会对外汇基金持有的香港及外地股票录得575亿元估值亏损感到诧异。外汇估值的116亿元收益及来自债券与其他投资共109亿元的回报，抵销了部分亏损。这证明财政司司长在谘询外汇基金谘询委员会后，为外汇基金定出的审慎投资策略是恰当的，让外汇基金得以在波动及不明朗的情况下将损失减至最少。我们在分析这些最新数字时，也不要忘记自1994年以来外汇基金每年的平均投资回报率为7%。
此外，大家亦要紧记外汇基金并不是一般的投资基金：根据《外汇基金条例》，其主要目的是直接或间接影响港元汇价，以确保汇率稳定；这一点对香港经济以至广大市民的福祉至关重要。截至6月底外汇基金的总资产为14,092亿元(较2007年底轻微减少52亿元，约0.37%)，足以有效达致此目的。
根据外汇基金投资组合以往6年的移动平均回报率9.4%计算，2008年首6个月应支付予存放于外汇基金的财政储备的费用为236亿元。这充分反映为配合财政司司长编制财政预算案而于去年4月1日实施的费用安排的好处。在新的费用安排下，政府的收入并没有因目前艰难及波动的投资环境而即时受到影响。不过，外汇基金的累计盈余因此而合共减少684亿元，其中包括投资亏损、支付予财政储备的费用、策略性资产组合(政府为策略目的而持有的香港交易及结算所有限公司股票)的估值减少，以及利息及其他支出。
我们当然希望下半年情况会好转，但大家必须保持审慎。上半年影响市场的因素，例如次按危机深化并扩散至其他资产类别、由此引致的信贷紧缩、主要经济体系陷入衰退的可能性、商品价格高企及对通胀的忧虑等并未消退。美国住屋市场问题持续，且有可能恶化，对美国消费者以至整体经济造成影响。信贷紧缩情况持续，商品价格(特别是油价)仍然高企(即使近期略为回落)，困境显然尚未过去。我最近已经于本专栏提及金融市场难免有顺逆起跌，大家应作好准备，因为艰难时期还会持续。
金管局会一如以往，按照财政司司长所定的投资策略，尽最大努力审慎管理外汇基金，并时刻确保基金能达致其法定目的。
