8月26日，港股呈现个别发展的情况，内地金融股表现比较突出，是市场近日来的亮点。然而，若以整体形势来评估，我们对于港股后市发展依然维持审慎看法，在全球经济增长放缓甚至收缩的环境下，实在是难以寄望股市有好表现，港股是难以扭转反复向下的大趋势，市况仍然是处于熊市第三期的缩量下挫阶段。可以预见的是，港股的弹性将会越来越疲弱，甚至有再度破关而落的危机。
期指转仓活动主导短期市况
恒指在8月21日创出今年来的新低20350，其后走势转呈反复波动，但是回升动力始终未能增强，资金依然缺乏入市的积极性，大市昨天的成交量就缩减到不足500亿元。正如我们近来指出，在经济前景未能稳定下来的情况下，投资者对于未来风险以及股份价值，是未可作出合理评估的，这是资金不愿意回流股市的最大阻碍。目前，由于期指市场即将于周四进行结算，市场上的转仓掉期活动出现白热化，情况对港股带来短线的技术性波动因素。尤其是在大市成交量显著缩减的背景下，期指的即市买卖活动，对整体市况会带来更大的影响。我们相信在8月期指合约完成结算后，港股的短期走势将可见得明朗，若整体形势没有出现重大变化，港股由8月份展现的弱势，有延续到9月的机会。
欧美股市有重拾跌势倾向
欧美楼价持续走疲、全球信贷收缩、高通胀问题、以及经济增长放缓等因素，是影响全球股市包括港股在内的最根本因素，在这些因素未有出现改善之前，股市都将以反复向下为发展大趋势。目前，市场已逐步认知并认同这些最根本影响因素，各国政府的「治标不治本」救市行动措施，对于疲弱的股市仅能起到有限的刺激作用。事实上，欧美股市经过7月中到8月初的反弹之后，已有掉头回落重拾跌势的倾向，在全球一体化的情况下，相信港股是难于独善其身的。
