港股连升五天 带来短线高沽的最后机会
12月1日，港股先跌后倒升，继续震动上行的走势，连涨第五个交易天。以昨天亚洲地区股市来看，港股的表现要算是最突出。反观日本股市、南韩股市、泰国股市和新加坡股市等等，单天的跌幅都有1.3％到2.5％。我们相信港股要独力炒上去的可能性不大，而港股在经历了一波短线拉高之后，在短期没有新消息刺激的背景下，估计上冲动力有放缓的机会。
指数期货收盘前发难 大幅回压转炒低水
恒生指数昨天低开100多点后再次上冲，终于升穿14000关口，盘中最高曾见14254，但是在高位的回吐压力未能完全消除。尤其是港股指数期货在收盘前率先发难，12月恒指期货收盘前30分钟内急速回跌接近300点，12月国指期货也回压了接近150点，情况显示港股的回吐压力已有加剧的迹象。恒生指数收盘报14109，上升221点，而大市成交量则持续偏低，录得有接近440亿元的交投。
短期好消息经已尽出
事实上，全球国家在上周都已推出了新一轮的救市方案。美国政府动用8000亿美元来援助房贷和消费信贷市场，英国也推出了200亿英镑的刺激经济计划。内地在11月9日推出了4万亿元人民币的救市方案之后，人民银行在上周三也大幅降息1.08厘来加大加强方案的效应。由此来看，我们估计在全球新一轮的救市方案已经推出了之后，短期内再度加推的可能性就不大了。而全球股市在未有新消息刺激的背景下，要再冲高的难度也就增加了。
新兴市场危机有重燃机会
我们对于新兴市场的情况还是比较关注，新兴市场国家的实体经济规模比较小，外汇储备相对不足，抵御金融海啸的能力是有限的。如果全球经济持续放缓衰退，我们估计新兴市场危机有再次重燃的机会。事实上，俄罗斯卢布、泰国铢和印度卢比，货币汇价又再创出新低，资金有加速外流的迹象。就连人民币的跌幅也来得比较显着，兑美元单天跌了0.73％，是2005年汇改以来的最大单天跌幅，我们相信对香港的H股会构成整体的沽压。
