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港股还有多少投资价值？两地机构齐声提示风险

巴菲特已经撤了，内地投资者还应该投资港股吗？针对近期港股大幅上涨，已有多家香港机构发出了港股出现泡沫的投资提示；内地机构也对赴港投资的风险发出了担忧之声。内地投资者可能要面对“车未开、票提价”的尴尬。

香港机构发盛“市”危言

香港机构最近向内地投资者释放了众多警示信息。摩根士丹利发布报告称，已经关注港股估值偏高问题，并将港股评级调整为审慎。同时，大福证券也向投资者发出了注意指数过高的提示。

预警的原因在于自“港股直通车”消息发布以来，已经有内地资金源源不断通过不同途径进入香港市场，推动港股扶摇直上。截至昨天，恒生指数升幅累积约达40%，H股指数升幅累积达到60%。

香港经济学界的评论更加严厉。谢国忠称香港股市明显出现泡沫，而且情况比1997年更为严重。谢国忠因为成功预测1997年金融危机而在业界闻名。香港大学香港经济及商业策略研究所高级研究员黎定得也提出了同样观点。

这一判断在市场上不乏投资者赞同，以巴菲特为代表的几位知名投资者选择了沽出H股，引起了广泛关注。有香港分析师认为，H股大部分股票市盈率已经在短时间内提高到了30倍到80倍，后跟进的内地投资者将面临“抬轿”被套的风险。

内地机构开始提示风险

内地机构对投资者的建议同样在发生微妙变化。联合证券研究所所长吴寿康认为，下一步“港股直通车”开通后，内地投资者面临的风险现在“难以判断”。他解释说，虽然H股投资风险目前看小于A股，但由于H股急涨，总体来看也不是没有风险。

接受采访的几位内地机构研究人员也赞同其观点。而在两个月前，H股相对于A股被视为绝对的“价值洼地”。设计A、H价差套利机制还一度成为机构研究人员的热门话题。

但是对资金下一步动作，内地机构研究人员预测仍将继续流入港股市场。吴寿康认为，尽管H股出现了快速上涨，但由于AH价差还不小，因此资金流向港股仍是正常现象。

江南证券分析师赵侠认为，香港机构认为H股估值变高，泡沫已经产生是相对于原来的低估值来做出的判断，而内地资金未必认可这一判断。她的判断是，资金向港股流入现象还将会持续扩大。

赵侠分析，前段时间率先投资港股的资金已经获利，但这并不一定意味着后来的资金将面临被套牢的命运，相反，目前投资者还可以选择投资港股。她的理由是目前QDII投资才刚刚开始，“港股直通车”尚未开通，一旦开通，投资港股的资金才会真正有明显的扩大。（证券时报孙宗胜）

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