高盛：楼市复苏至少还需两个旺季 银行不良贷款年底曝光

最近，投资银行高盛连续发布三份研究报告，直言对房地产行业的持续性复苏依然缺乏信心。高盛认为，在房价下跌、居民承受能力随收入不断增加而相应提高、2008年二季度开始的行业投资增速继续放缓（包括新开工项目面积、在建项目面积和已完工项目面积）的情形下，至少还需要两个销售旺季才能让住宅市场的供求格局达到一个比较均衡的水平。

在研究报告中，高盛指出，尽管在近期大幅下挫之后，地产业上市公司的股价已经基本上消化了短期内的基本面风险，但对行业长期的持续性复苏仍然信心不足。不过，如果政府近期推出强有力的有利于需求或促进增长的政策来提振市场信心，并进而提高房地产市场交易量，那么房地产行业的前景会变得乐观。

行业前景不容乐观，开发商纷纷降价，加之居民购房意愿创10年来最低。深圳大学国际金融研究所所长国世平一度表示，今年是房地产行业的秋天，明年是冬天，而后年将是该行业的隆冬时期。

房地产市场出现问题，直接威胁到的将是银行。高盛在研究国内银行业时指出，房地产贷款在短期内有风险，系统性风险较低。

高盛研究报告称，尽管房价和成交量走软，但到目前为止，房地产贷款的信贷质量获得了支撑。但是，成交量的持续下滑、购房者信心的疲弱、库存的增加和毛利率的下滑将导致一些开发商遭遇现金流困境，这一点将在2008年第四季度和2009年上半年体现得尤为明显。

高盛认为中国银行业的房地产不良贷款风险将在2008年第四季度和2009年初露端倪。

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