融资者的牛市 投资者的猴市

对于刚刚过去的2010年，我们可以用“融资者的牛市，投资者的熊市”来概括。从融资的角度来看，中国股市堪称全世界最牛。与此相对应的是，有近70%的股民投资亏损。笔者以为，2011年中国股市将会是融资者的牛市、投资者的猴市。

2011年再度上演融资者牛市是不存在任何悬念的。而且2011年的融资金额甚至还会再创新高。尤其是在“健全多层次资本市场体系”的背景下，“新三板”有望在2011年扩容，这将使得中国股市的融资金额得到进一步的提高。此外，不排除国际板在2011年推出的可能性，一旦国际板推出，又将成为融资金额提高的重要因素。因此，2011年中国股市的融资牛市呼之欲出。

但对于投资者来说，2011年很可能是一个“猴市”。一方面由于中国经济在2011年仍将出现持续增长，加上目前A股主板市盈率相对合理，股市继续下跌的空间较为有限。但另一方面，股市大幅上涨的可能性也不存在。

一是融资与扩容的压力。二是宏观调控的压力。此外，创业板、中小板公司的高估值给市场带来的较大的投资风险。而资金面的相对紧张又不利于大盘股的全面启动。

所以，2011年的股市将会是下跌空间有限，上涨又缺少足够的动力。股指有望在2500-3600点这样一个主要运行区间里上下运行，从而构成投资者的“猴市”。

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