加强流动性管理

存款准备金率等可能再调

报告显示，3月末广义货币供应量M2余额达36.4万亿元，同比增长17.3％；狭义货币供应量M1余额12.8万亿元，同比增长19.8％。专家解释，M1增速比较快的原因主要是企事业单位活期存款增长较快。

央行在第一季度加大了对冲流动性力度。报告显示，3月末央行票据余额达3.9万亿元，比去年末增长0.9万亿元（央行票据用于回笼货币）；同时在今年以来4次宣布提高存款准备金率；并于3月18日上调存贷款基本利率。

央行表示，下一步将将继续执行稳健的货币政策，加强流动性管理，搭配运用公开市场操作、存款准备金率等多种方式回收流动性，协调运用好多种流动性管理工具，保持对冲力度，引导货币信贷合理增长，维护总量平衡。本报记者许鹏

最新动向：央行再发千亿定向票据

据悉，央行10日向部分商业银行发行了约1100亿元票据，这是今年以来央行第二次面向商业银行发行定向票据。由于本期央行票据的发行，本周公开市场净回笼资金量达到了1330亿元，创下7周以来的新高。

自去年以来，定向央行票据一直用来控制商业银行信贷发行速度，而被发行的对象往往是信贷增长过快的商业银行。因此，尽管4月份金融运行数据尚未公布，但是相当多的业内人士认为，此次定向央行票据的发行肯定与4月份商业银行信贷增速加快有关。

值得注意的是，与今年首期定向央行票据相比，两者面临的环境非常相似：首先，都是在长假后，银行体系资金相当宽裕，而且在发行定向央行票据之前，都上调过0.5个百分点的存款准备金率；其次，前一个月的银行信贷增长速度较快，并且定向央行票据的发行时点都选择在月度信贷数据公布之前。

今年首期定向央行票据发行时间是在3月9日，期限也为三年，发行量为1010亿元，在此后公布的金融数据显示，2月份人民币贷款增长高达4138亿元。在定向央行票据发行后的第九天，央行宣布同时上调存贷款利率。

因此，市场难免又会猜测，本期定向央行票据的发行，会否是新一轮宏观调控的开始。对此，业内人士认为，与存款准备金和定向央行票据发行相比，升息的决策程序可能更为复杂，不能简单类比，还需视物价、外贸顺差以及固定资产投资增速等其他多项重要经济数据。

但目前至少有一点可以肯定，由于上调存款准备金率和发行定向央行票据，市场的资金面将会趋于紧张。因为下周二又有逾1700亿元资金因上调存款准备金率而被冻结，这意味着在短短三个交易日内银行间市场将有接近3000亿元的资金被抽离。上海证券报