四央企4500亿砸向山西 12能源股将全面井喷(13)

2010年09月17日 09:04
来源：凤凰网财经

0人参与0条评论

大同煤业(601001)：现金丰沛 资产注入越来越近

公司现金充沛，燕子山矿注入越来越近，资产注入将迈出坚实一步。公司资产负债率仅为26%，，公司账面货币资金更是达到52亿元，各种偿债指标也都好于行业平均水平，从08年开始就计划注入的燕子山矿由于各种原因迟迟未能实施，从公司收购报告书来看，今年注入应该问题不大，燕子山矿截至09年11月份，可采储量13753万吨，核定生产能力480万吨，拟收购价款218446万吨，采矿权价款155892万元，折合吨可采收购价款11.34元，收购价格高于行业平均平均，燕子山矿今年上半年净利润6039万元，增厚幅度在10%左右，业绩影响一般，但燕子山注入可以说是一波三折，且是集团资产注入的第一矿，资产注入终于拉开帷幕，可以说象征意义大于实质影响。

维持"增持"投资评级。2009年集团产量7450万吨，而股份公司2009年煤炭产量是2579万吨，集团是股份公司产量的2.9倍，未来几年集团5个千万吨级，5个500万吨吨级煤矿又相继投产，加上今年的资源整合，集团产量将超过1亿吨，资产注入的空间非常大。不考虑资产注入，未来几年股份公司的增量来自昭富(120万吨/年)、华富(120万吨/年)以及色连矿(500万吨/年)的相继投产，公司自身的成长性也较为可观。不考虑资产注入，根据上半年业绩情况，我们向下调整了今明两年的业绩，我们预测2010/2011年每股收益分别为0.83元/0.98元，对应动态PE分别是20、17倍，高于煤炭行业15倍的均值水平，但考虑到公司是小公司大集团，未来具有较大的成长性，因此我们仍维持"增持"投资评级。(1山.西.证.券 .张.红.兵)

打印转发