储蓄“搬家”进程不会因为加息而逆转，今日股市可能呈现低开高走

今天，已经分别创造了“周线9连阳”和“周线11连阳”的沪深两市将面对一次重大考验。

连出三招

5月18日收盘后，央行网站上同时挂出了三条重大公告：从2007年6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点（这是央行自2006年以来第8次、今年以来第5次上调存款准备金率，这次调整后，普通存款类金融机构将执行11.5％的存款准备金率标准）。从2007年5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率（这是今年第2次加息）。其中，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。

同时，央行决定自5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由原来的3％。扩大至5％。。央行有关负责人表示，扩大银行间即期外汇市场人民币兑美元汇率浮动区间是进一步完善人民币汇率形成机制的一项制度性建设措施，并不意味着人民币汇率大幅波动，更不意味着大幅升值。

中国社科院世界经济与政治研究所所长余永定认为，如果单独使用一种货币政策工具，可能会对某一特定经济实体造成过大冲击。而“三招并用”可以适当减少只出一招时的强度。宏观调控的成本需要社会各个阶层、各种行业、各类企业合理分担。

宏观分析师诸建芳5月20日接受记者采访表示，央行三项政策同时出台是出乎市场意料的，给出了一个比较强烈的政策信号。

诸建芳说，从加息本身来看，存款利率加得多，贷款利率相对加得少，存款方面从结构看，期限越长加息的程度越大，反映出从央行的政策意图来说，希望居民的储蓄能倾向长期化。自去年以来，股市分流储蓄资金和存款短期化的现象非常明显。

从贷款方面来看，5年期以上的长期贷款利率的提升幅度小于中短期。诸建芳认为，表明央行希望对投资有所遏制，对消费信贷进行保护和鼓励。一般来说，住房按揭贷款属于长期贷款，而固定资产投资、房地产开发商贷款都属于5年以下的中短期贷款。