●虽然目前没有多少证据证明中国食品价格的上涨势头正在向其他领域扩大，但是中国央行面临的维持银行实际存款利率为正的压力依然存在

●由于第三季度单月CPI已连续上扬，投资者预计，年内CPI均值或将达到4%左右。为了改善负利率局面，央行很有必要再次将基准人民币贷款利率上调至少27个基点

8月份CPI涨幅以6.5%毫无悬念地刷新了10年新高！

9月11日，国家统计局公布的最新报告显示，受食品价格大幅上涨影响，今年8月份全国居民消费价格(CPI)同比上涨6.5%，为今年月度最高涨幅，连续4个月创出新高。1-8月CPI累计上涨3.9%，明显高于政府设定的不超过3%的全年目标。

“8月CPI涨幅之高出人意料，甚至超过了我们预计的6%。央行再次加息几乎是板上钉钉之事。”渣打银行首席经济学家王志浩如是说。

CPI数据引发了市场新一轮的通胀忧虑，以及对央行未来紧缩政策的忧虑。在这种担忧心理下，昨日上证综指大幅跳水，下跌241.32点至5113.97点，跌幅达4.51%。

猪肉价格成CPI引擎

统计显示，8月CPI继续呈现出农村价格上涨超过城市，食品价格上涨超过非食品，消费品价格上涨超过服务类三大特点。

其中，占CPI权重1/3以上的食品价格涨幅8月份跃升至18.2%，较7月份15.4%的增速进一步提高。当月肉禽价格较上年同期的增幅也从7月份的45%上升至49%，鲜菜价格上涨23%，高于7月份的19%；粮食价格涨6.4%，同样超过7月份6%的增长水平。

国家统计局总经济师姚景源认为，在食品中，涨幅最大的是猪肉。猪肉价格大幅上涨，除了成本因素，还有供应紧张的问题。由于高致病性蓝耳猪病疫情的暴发，猪肉供应急剧缩减。生猪生产还存在周期问题，短期内供应偏紧的问题还得不到解决。随着天气转凉，猪肉的需求量却在上升。

农业部“全国农产品批发市场信息网”9月11日发布的监测显示，和6、7月连续增长15%的速度相比，8月猪肉批发均价涨幅有所回落，但依旧处于高位，猪肉批发均价为每公斤20.15元，环比上涨6.8%，同比上涨86.5%。其中，四川价格最高，为每公斤23.39元。

姚景源估计，短期内猪肉价格还下不来。受肉价居高不下影响，预计整个三季度CPI的涨幅都会较上半年要高一些。

除了受猪肉价格飙升，洪水泛滥导致蔬菜价格上涨也推助了食品价格的上升。农业部“全国农产品批发市场信息网”监测显示，蔬菜价格8月陡升，环比涨幅比例平均在10%左右。

不过，8月份非食品价格增速温和，涨幅仅为0.9%，与7月份持平。有意思的是，服装价格从年初的稳定水平逐步降低，8月降价势头进一步拉大(同比降价1%)。耐用消费品价格上涨回落到1.1%，而年初则超过2%。王志浩认为，整体看来，非食品价格没有表现出通胀压力有扩大迹象。

“虽然目前没有多少证据证明中国食品价格的上涨势头正在向其他领域扩大，但是中国央行面临的维持银行实际存款利率为正的压力依然存在。”王志浩说。

升息预期白热化

在中国流动性过剩导致信贷持续增长、资产价格不断飙升的背景下，CPI数据的出台无疑再次点燃了市场的通胀预期。昨日，摩根大通随即上调了其对中国2007年的通货膨胀率预测，由此前的3.8%上调至4.1%，将2008年的通货膨胀率预测数字上调至3.5%。

央行近期可能启动年内第五次加息的预期也白热化。由于第三季度单月CPI连续上扬，投资者预计，年内CPI均值或将达到4%左右。为了改善负利率局面，央行很有必要再次将基准人民币贷款利率上调至少27个基点。目前该利率为3.6%。

此前，市场多预期央行可能最早将在10月年内第五次加息。“但从目前情况来看，8月CPI同比涨幅的加速上行，和上周定向央票发行因素，都令市场认为央行加息可能随时将至。”上海一基金公司研究员如是说。

不过，加息对信贷以及经济活动的影响有限，因为从充足的流动性、较低的实际利率，以及信贷增长的情况判断，货币政策依然宽松。美国银行预计，随着国际食品价格企稳，整体通货膨胀率年底前将触顶，但物价压力仍可能挥之不去，因为投资继续快速增长并且流动性过剩。

富国基金首席策略分析师林文军认为，“考虑到刚刚发行2000亿特别国债，相当于提高准备金率0.5%，接近历史最高点。我们预计，央行不会马上有进一步的调控措施。但央行很有可能在年内加息一到两次，以稳定通胀预期。”

宋薇萍 

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