可怕的不是危机，是救市

再爆发危机前期救市难辞其咎

危机爆发是市场显灵，暴露问题，解决问题，纠正前期错误，救市实际不是救市，而是毁市，阻碍市场运行，掩盖问题，让问题恶化。救市不是化解危机，而是制造更大危机。现在之所以又爆发危机，前期一次次的救市难辞其咎

财知道：昨日股市暴跌，银行间利率创历史新高，很多人呼吁央行放水救市，你怎么看？

胡释之：可怕的不是危机爆发，而是救市。危机爆发是市场显灵，暴露问题，解决问题，纠正前期错误，救市实际不是救市，而是毁市，阻碍市场运行，掩盖问题，让问题恶化。救市不是化解危机，而是制造更大危机。现在之所以又爆发危机，前期一次次的救市难辞其咎。后面的考验会更严峻，但政府不再救市就是最好的救市。继续救市，继续掩盖问题，也许能救一时，但救不了一世，到时无可救药，算谁的？

货币是经济血液，牵一发而动全身，我们却往血管里不停注水，能不出问题吗？注水太多导致的问题，能靠继续注水解决吗？这不是饮鸩止渴是什么？我们能不能不这么短视，这么自欺欺人？

危机爆发，是有人犯新错误了吗？不是，而是旧错误暴露了。那为什么要救，为什么要阻止旧错误暴露呢？阻止旧错误暴露才是在犯新错误。一个人大夏天的天天不洗澡，皮肤出毛病。正确的办法是让他赶紧去洗个大澡，把泥搓干净，而不是给他穿件羽绒服，哪怕里面捂得都要起脓了，只要外面看不见就行。不用害怕病症显现，你要真害怕生病，平时就勤洗澡，而不是想着病发了反正有人给免费治。

头天晚上煮好一锅茶叶蛋，准备第二天一早起来卖，却发现一个也卖不出去。为什么？因为消费者发现你的茶叶蛋太咸了，危机爆发。是消费者味觉犯错了吗？是消费者导致危机爆发了吗？是市场失灵了吗？不是，是你昨晚盐放多了，今天才发现。要让政府救市，把这些茶叶蛋都买下来吗？那好，今晚继续乱放盐，反正明早还有政府这个好坏通吃的铁杆大主顾在恭候着。

救市是对犯错者慈悲，对无辜者残酷

救市无非就是你被市场抛弃了，政府来兜着，做你的顾客，做你的投资人。但政府拿什么来兜？还不是拿纳税人的钱。也就是说，你自己不买的东西，政府来强迫你买。他不是直接强迫你买，而是把你的钱征收过去，然后他去买

财知道：那为什么市场里有那么多人呼吁救市？

胡释之：因为市场是不尊重既得利益的，既得利益受损的人就有强烈动机呼吁政府干预市场，阻止市场力量发挥作用。今天成功的企业，如果犯错，如果不能继续生产市场喜欢的东西，就会被无情的消费者选下去，就会被市场淘汰，就会出现危机。比如摩托罗拉就在大裁员。

所以出现危机的企业就会希望政府来悲天悯人一把，但政府对他的慈悲是以对你的残酷为支撑的。

财知道：怎么说？

胡释之：救市无非就是他被市场抛弃了，政府来兜着，做他的顾客，做他的投资人。但政府拿什么来兜？还不是拿纳税人的钱。也就是说，你自己不买的东西，政府来强迫你买。政府不是直接强迫你买，而是把你的钱征收过去，然后他去买。这就叫救市，别人打碎了玻璃，你来赔，对犯错者慈悲，对无辜者残酷。

搞货币刺激能解决问题 就没有经济问题了

如果这要真能解决经济问题，天底下就没有经济问题了，不断造新钱就行。这要真能化解经济危机，那经济危机也不是多可怕嘛，无非是对银行凭空放贷更睁一只眼闭一只眼一点就化解了。但这显然不是在解决问题，而是在写童话故事

财知道：降低商业银行存款准备金率，增加市场流动性，是不是四两拨千斤的好办法？

胡释之：搞货币刺激看起来确实是比财政刺激厉害多了，帽子戏法般地变出钱来。不用拿大家兜里的钱去兜，而是银行造新钱去兜，怎么看怎么像免费午餐。所以有些人就很奇怪政府干嘛还要老征税，不让印钞机闲着不就行了，所以一出现啥问题，他们就义愤填膺地责怪政府为何还傻乎乎地不放水。在他们看来，降个存款准备金率，不就是领导一句话的事吗？有这么难下决定吗？

但如果这要真能解决经济问题，天底下就没有经济问题了，不断造新钱就行。这要真能化解经济危机，那经济危机也不是多可怕嘛，无非是对银行凭空放贷更睁一只眼闭一只眼就化解了。但这显然不是在解决现实问题，而是在编童话故事。

真实情况是，印钞并不创造财富。印出更多新钱来，不是创造出更多新的财富来，而是在对旧财富进行秘密转移重分。不是直接从你的兜里拿钱，而是让你兜里的钱贬值，让你的财富缩水，转给那些拿到新钱的人。依然是别人犯错，你来买单，依然是对犯错者慈悲，对无辜者残酷，只是聪明地让被埋单的你陪笑。

停止IPO来救股市是反市场

李克强就任总理100天表现出了难得的远见。是真正想解决问题，而不是掩盖问题，知道财富要靠人辛勤创造，政府没有变石头为面包的神奇秘方，知道刺激政策不可持续，只有改革才是真正红利

财知道：有人提议无限期停止IPO来救股市，你怎么看？

胡释之：动不动就有人逼政府干这种反市场的事，就是中国股市最大的问题所在。在这些人眼里，股市是一个也应该是一个政府想让企业上市就能上市，想不让企业上市就能不让它上市的地方，是一个政府想让股指涨就能让股指涨，想让股指不涨就能让股指不涨的地方，是一个政府有能力有责任操控股指的地方。这还叫股市吗？

财知道：李克强3月份正式就任总理以来快一百天了，你怎么看他这段时间的经济政策？

胡释之：他这100天表现出了难得的远见。是真正想解决问题，而不是掩盖问题，知道财富要靠人辛勤创造，政府没有变石头为面包的神奇秘方，知道刺激政策不可持续，只有改革才是真正红利。

政府不救市，不是在和市场对抗，而是顺应市场，敬畏市场。希望他能顶住既得利益的短视干扰，坚定不移地“紧货币，松市场”。这是中国之幸。

胡释之系宏观经济学者