刘杉
刘杉，经济学博士、中华工商时报副总编辑、兼任南开大学国经所教授，北京工商大学经济学院教授、中国人民大学信托与基金研究所研究员、北京师范大学管理学院MBA导师，曾供职于中国人民银行深圳分行，著有《中国再平衡》，《聚焦生活中的经济学》。
导语：笔者认为，总的看，经济数据变坏，宏观经济仍在下行过程中，何时触底，仍无法预测。目前政府不断推出反周期措施，虽然可以延缓经济下滑速度，但不会改变经济调整趋势。
一季度GDP增长7%，为2009年来最低，达到中央政府心理临界点。这个数据比市场预期好，数据稍微调一下，就是7的上下。该数据环比下跌，因此7%并不是最低值。
导致经济增速下降主要原因是投资增速下降，其中固定资产投资77511亿元，同比名义增长13.5%，增速放缓。从分项看，国有控股投资增长14.4%，民间投资增长13.6%，表明民间资本投资谨慎，目前稳增长仍要靠国有经济。由于民间投资占全部投资的比重为65%，因而民间投资增速低于国有投资增速，显然不利于整体经济改善。在经济继续下行趋势下，未来政府要通过扩大总需求来维持经济增速，恐怕还得靠政府投资，不得不回到老路。虽然民间投资是未来中国经济增长主要动力，但这不仅需要政府继续改善投资环境，还要期待经济能够稳定下来。
房地产投资是支持投资增长的重要力量，但很显然，房地产的黄金时代已经结束。一季度数据表明，房地产投资继续回落。一季度房地产开发投资增速比1-2月回落1.9个百分点，显示3月房地产投资增速继续下降，开发商不看好后市。
房地产投资增速下降短期与住房去库存缓慢有关，长期则与经济周期、货币周期和人口周期有关。统计数据表明，一季度房屋新开工面积下降18.4%，住宅新开工面积下降20.9%。商品房销售面积同比下降9.2%，住宅销售面积下降9.8%。房地产开发企业土地购置面积同比下降32.4%。3月末，商品房待售面积同比增长24.6%。
各项房地产数据都处于下降态势，因而政府推出的一系列稳定房地产的政策并不会见到效果。由于房地产在国民经济中占有重要位置，可以认为，房地产不触底，中国经济就不会触底。
一个更好选择是，一方面鼓励住房消费，另一方面要放弃维持房地产的做法。长痛不如短痛，将有限资源放在公共产品投资，并鼓励民间发展新兴产业，才是政府调控方向。
消费增速虽然稳定，但也属于低速增长。一季度社会消费品零售总额70715亿元，同比名义增长10.6%，实际增长10.8%，增速即将破掉两位数，显示消费增长缺乏动力。这主要是经济增速下降，居民收入受到影响，再加上通货紧缩压力增加，也抑制了居民消费欲望。城镇居民人均可支配收入8572元，同比名义增长8.3%，实际增长7%，低于农村居民收入增速，也验证了城市经济增长缓慢的状况。
与整体数据较差相比，结构调整继续见到效果。一季度，第三产业增加值占比为51.6%，比上年同期提高1.8个百分点，高于第二产业8.7个百分点，表明经济升级继续进行中。如果宏观政策继续支持服务业发展，除了维持经济增速外，也能保证就业。当然，考虑到经济下滑明显，政府保住7%增速的欲望强烈，因此宏观调控将着眼于短期利益，会加大固定资产投资，毕竟第二产业投资对经济总量贡献来得更快。可以预见，除了加大公共产品投资，政府将会利用“一带一路”战略，增加新疆和福建地区固定资产投资，不仅具有战略意义，更能短期拉动GDP，可谓一举两得。
另一个可喜数据是工业内部创新升级步伐加快。一季度，高技术产业增加值同比增长11.4%，装备制造业增长7.7%，增速分别比规模以上工业快5.0和1.3个百分点。这是推进发展新产业和装备制造业国家战略的结果，未来仍可期待。
城乡居民收入差距进一步缩小。一季度，农村居民人均可支配收入实际增速快于城镇居民人均可支配收入1.9个百分点，城乡居民人均可支配收入倍差2.61，比上年同期缩小0.05。这反映了一枚硬币的两面，好消息是农民生活会变得更好，坏消息是，这是城镇居民生活变得更差的结果。
节能降耗继续取得新进展。一季度，单位国内生产总值能耗同比下降5.6%。这也是硬币两面，一方面环保意识提高，另一方面传统产业处于调整期，增长缓慢必然导致能耗降低。
总的看，经济数据变坏，宏观经济仍在下行过程中，何时触底，仍无法预测。目前政府不断推出反周期措施，虽然可以延缓经济下滑速度，但不会改变经济调整趋势。还是那句话，中国经济调整是世界经济再平衡的过程，没有中国经济触底，全球经济就不会复苏。所以中国经济复苏不能依靠世界，只能靠自己慢慢消化吸收前期政策失误带来的后遗症。
（稿件版权归凤凰财经所有，未经许可，严禁转载！）
所有评论仅代表网友意见，凤凰网保持中立