本报记者于晓娜

尽管港股直通车仍未真正启动，但由于已“鸣笛”在先，刺激AH股连日暴涨，AH股之间价差正也随之奇迹般逐渐缩小。

然而，对于亟待开闸的内地居民钱袋而言，AH股的套利空间真如想象般诱人吗？善于“爆炒”的内地股民在扑杀进香港开放市场之后，会否将成为最终高溢价的接棒者？

AH套利催生火爆行情

8月20日，外管局公布内地居民可通过特定渠道直接投资港股之后，H股的情绪就有点“亢奋”起来。

之前，受美国次按风波影响，市场悲观气氛浓重，港股一直阴霾不定，指数一路下跌，最大单日跌幅已超过1200点，显示投资者信心已极度脆弱。

然而，在毫无预警的情况下监管层放开内地居民直接投资港股渠道后，市场立刻给予热烈回应。自20日开始，恒生国企指数从11002.52开始，一路暴涨，5个交易日内连涨2175.57点，到29日涨幅已经超过2500点，涨幅比例高达22%，相当令人惊讶。

国企指数之外，恒生AH溢价指数最近的走势也成为这一波“北水南调”行情另一个极佳注脚。

作为恒指公司今年最新推出的AH系列指数之一，AH溢价指数旨在衡量AH股价的溢价走势，简言之，若指数值大于100，则表明A股股价对H股股价有溢价，指数越高则A股较H股溢价越高，反之则表明A股对H股存在折价。

8月20日至今，恒生AH股溢价指数从当日的178.93点，一路向下，经由174.85点、168.67点直到165.69点，正如市场预期，在港股直通车的预期推动下，AH股价逐渐趋同。

但蹊跷的是，自8月24日开始，恒生AH股溢价指数又开始掉头向上，达到168.04点，随后则走出波动行情，28日收报164.99点，29日则为165.48点，表明AH之间的溢价开始拉大。

一涨一跌之间意味着什么？

市场普遍认为，由于“北水”迟迟未到，加上28日美股再度大幅下挫，8月29日，国企指数开始大幅下跌，当日跌幅最高超过500点，收报13688.8，跌260.85点。之前，市场预计内地居民直接投资港股开闸之后，由于H股对A股巨大的折价诱惑，令AH概念股很可能成为内地股民的首选，而这种资金效应将最终使得AH股之间的差价消失。