公募基金产品成立数创“熊市”新高背后的秘密

咱们先从一个最新的公开数据说起。在上个月内，公募基金产品一共成立了123只。这是个什么概念？

上一次比这个数据高的，还要追溯到去年6月了，那是牛市顶点的时候啊。换句话说，牛转熊了以后，这个发行数量已经刷出了历史高点。

光一听数据，可能有人觉得“大好事啊”！以往基金热卖，背后的逻辑不都是股市向好、基民有冲动入市了嘛，难道是牛市要回来了吗？这次的逻辑可能不是这样的。

直观来看，我们就对比去年8月好了，那时候大盘虽然已经经历了调整，但好歹还有三千好几百点，那时候基金发行那叫一个“难”啊，延期发行已经司空见惯啦，还能发的里头，最“惨烈”的，那是硬生生用足了3个月的法定最长发行期。换到今年，大盘点位显然比去年还难看。再从数据来看，今年以来，公募基金平均首募规模从去年的20亿拦腰掉了不足10亿。这8月份的基金发行突然变好，看来不是所谓的“赚钱效应”。

那是什么？从新基金的《合同生效公告》去识别，会发现一大批具有发行期超短、投资者户数较少等等特点的定制基金。我替您查了一遍，8月份疑似定制基金就有将近70只，合计规模近200亿。而银行的委外资金，才是公募基金成立数创新高背后真正的推手。业内有个挺形象的说法，说是这委外资金跑来公募这里“借腹生子”了。 这会咱们再换个“银行的视角”：

1，  大环境，是信用风险暴露叠加流动性充裕，资金是逐利，但好资产不容易找，就会挤到这里来，以前是城商行农商行做得多，渐渐的，尤其是今年以来，股份制银行甚至国有银行也加入委外行列了。

2，  新动向，我记得在上个月初的“愉见财经”《掘金“史上最严”理财新规背后的商机》那期节目里头，咱们也预测了，委外将是继非标之后银行理财收益的重要支撑了。好，现在数据一出台，我们见证了很明显的这个势头。

当然银行的委外资金也可以去信托、去保险，进到公募这头都投些啥呢？最初呢，定期开放的债券型基金是个热门，但后来这块的收益率下去了，监管部门又控杠杆，一些银行委外资金也拉长了对债券基金的投资期限，并且还纷纷增加打新、定增等等，来拉高收益。

银行们管这个策略叫“固定收益+”。

最后说回到我们普通投资人视角，怎么辩证看这事。济安金信基金评价中心王群航就在接受采访的时候表示这事也要谨慎对待。

一来，委外资金，我们知道银行风控等政策都趋同的，这资金一撤，很容易大起大落，还会影响基金净值；二来，当委外资金撤出后，一只基金可能就从几亿缩水成了个百万元规模，基金经理还愿不愿意以同样的心力来打理？第三，小基金，还有被清盘的可能性。