并购VS合资 中国金融科技进击全球化的最佳打开方式

『企业选择哪种出海策略还需考虑到自身的能力、未来业务的发展方向以及与目的国的融合问题，权衡之下适合自身轨迹的才是最佳选择。』

文/马嫡

来源：互金通讯社

中国金融科技企业在国内表现亮眼，“走出去”之路也正迎来更多想象机会。

2017年以来，金融科技出海声音此起彼伏，为了降低风险，尽快融入当地市场，并购和合资成为国内金融科技企业进击全球化的重点方式。那么，对于这些企业来讲，这两种选择利弊几何？哪种是才是最佳打开方式？

并购——财大气粗拿下主导权

考虑到业务开拓过程中的时间成本、适应当地市场民情以及与当地企业竞争等成本，一些财大气粗、综合实力较强的企业选择以并购的方式进入海外市场。

这种方式的优势在于，企业可以在目的国获得执行策略更加彻底的主导权和把握程度可控的经营风险；也直接获得了被收购企业的人力、管理、技术、销售资源等，助于企业整体竞争力的根本提高；还能够有效提高品牌知名度与企业产品的附加值，获得更多的利润。

值得注意的是，并购企业需要有强政府资源，才能保证切入市场时能够不被当地企业和本地化保护政策排挤。这就意味着只有拥有更多资源属性的少数巨头企业才能在实现跨境并购时，保持更强的可操作性。

并购方式的典型代表是蚂蚁金服，其选择并购的多是与自身生态场景相关的业务企业，输出技术与普惠金融经验。2017年7月，蚂蚁金服12亿美元并购美国快速汇款服务商MoneyGram。此前同年4月还并购了新加坡在线支付平台hellopay，投资金额未披露。

值得一提的是，蚂蚁金服的全球化战略除了需要“金钱铺路”之外也难免遇到一些磕绊。2018年1月，由于未能获得美国监管部门批准，蚂蚁金服与美国汇款公司速汇金宣布终止收购协议。同时，蚂蚁金服因交易终止向速汇金支付了3000万美元“分手费”。

实际上，除了面对国家的法律法规，跨越文化的差异，企业跨境并购前还需要特别注意以下几个方面：

一、资金流动性问题。并购必然会投入大量的资金，在获得资产的同时，也会接过被收购企业的负债，要能承受住企业的流动性带来的影响。

二、避免随波逐流。2017年以来，中国金融科技出海潮起，但企业需要首先对自家未来的发展需求、方向具有清晰的认识，防止盲目跟风并购的现象。

三、尽职调查业务。并购关键要对目的国以及标的企业核心业务、财务、法律状况进行详细调查，避免因为不熟悉情况导致并购失败。

四、管理团队融合问题。任何并购重组活动都将面临人员的调整与配备，处理不当将直接影响企业的经营效率。另外，还需要考虑与目的国的经营思想、工作态度等文化冲突因素，避免影响企业战略经营目标的实现。

合资——快速低成本进入新市场

相比于并购的“买买买”，如果企业经营者更看重资金的流动性和本土化的融合度，那么合资经营会是更好的选择。

合资企业属于股权式的合资，可以看作是两个投资者共同出资建立一个新的企业实体，合资双方共同经营，按各自的出资比例共担风险、共负盈亏。

它的优势在于，对于跨境企业来说，这是一种快速低成本进入新市场的有效方式，能够减小金融科技企业跨境落地阻力；也可以很快依托合作伙伴的经验和资源迅速发展，利用其熟悉与所在地的各种关系，更容易地渗透入该国的市场；同时母国的合作伙伴公司能够获得它所不足的技术设备与其他资源。

合资方式的代表为品钛、闪银。他们的出海首站都瞄准了东南亚国家。

不久前，品钛与新加坡大华银行宣布成立合资公司华钛科技。据了解，未来华钛科技将在印尼首先推出新一代智能信贷评估决策解决方案，并计划在两年内将业务拓展到其他东南亚市场。 

此前，2017年12月，Wecash闪银宣布与印尼两家本土投资机构成立合资公司PT.Digital Tunai Kita，正式出海印尼，该企业是BBC模式，闪银是中间的B，为金融机构提供技术服务。

近年来，跨境成立合资公司的方式备受国内金融科技企业追捧，而东南亚等发展中国家的监管政策、市场环境更为易变，采取合资运营也可以更为有效规避风险。不过，合作过程中将不可避免遇到共同经营管理所存在的问题。

有研究表明，合资公司之间有30% 到61% 的机率无法谈成合作关系，或是所成立的合资公司在五年内就失败了。这其中主要需要注意的就是，战略方向分歧、利润分配矛盾、沟通不良问题以及法律纠纷等诸多合作风险。

除了上述两种做法之外，国内金融科技企业对于出海设立分支机构、投资当地企业的方式也屡有试水。例如陆金所、新联在线选择直接在新加坡当地成立公司，申请业务牌照；凡普金科投资参股了新加坡金融科技平台Cash wagon，输出数据服务。

综合来看，企业选择哪种出海策略还需考虑到自身的能力、未来业务的发展方向以及与目的国的融合问题，权衡之下适合自身轨迹的才是最佳选择。

凡普金科创始人杨帆对互金通讯社表示，无论采取哪种参与方式，一个不争的事实是，大家都在抢跑道获取市场先发优势。以东南亚市场为例，随着未来市场竞争趋于激烈，这种赚钱红利期未必能持续很久，到时当地P2P金融市场将延续中国发展历程，进入风控能力比拼时代。