“聪明钱都去了香港”，上海一家基金公司知名投资总监说。他说他希望去做QDII的基金经理，因为“A股吹泡泡的空间已不太大了”。

在国内“过剩”流动性的推动下，A股市场不断上涨，尽管近日出现下跌，其总体估值水平在全球依然名列前茅。  

为了缓解国内巨大的流动性“过剩”压力，监管部门相继推出QDII以及出台“港股直通车”政策。受相关政策影响，香港恒生指数和国企指数双双上涨，短短两个月的时间内，恒生指数上涨49%，国企指数上涨78%，与此同时，香港市场还出现波动幅度巨大等“A股症状”。

进入10月份，香港市场的成交量明显放大，国企指数日均成交量从8月的日均不到200亿增加到日均500亿以上。恒生指数日均成交量从8月的日均不到1000亿增加到日均1500亿以上。本周A股大幅下挫，香港恒生指数却震荡上行，周涨幅达3.19%，收市突破三万点大关。

“到香港吹泡泡去”，成了国内不少机构投资者的时髦话题。 钱从哪里来？ 四面八方的钱正火烧火燎地往香港市场涌。

2002年开始炒港股的内地股民小陆发现，从今年五月起，一直给他提供港币的“黄牛”不时出现手头港币“断货”的情况，这在以往是没有过的。

8月17日上午，香港国企指数下跌近1000点，小陆果断决定“补仓”，中午给“黄牛”打电话时，发现港币再次“断货”。当日下午，国企指数大幅反弹800点，小陆失去了一次“抄底”的机会。

“不知道‘黄牛’又增加了多少新客户”，小陆郁闷地说，而据他所知，该人士一般“运作”上千万的资金是没有什么问题的。

在股市上时间就是金钱，由于选择了投资香港市场的“窝轮”，从八月初到现在，小陆在建行、中国神华和中石油上的赢利已接近4倍。“H股现在比A股好赚钱”是小陆的切身体会。

除了国内的散户，在巨大的赢利预期面前，国外机构的钱也蜂拥而至。

瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬在本月中旬参加北京一个财富论坛时介绍，就在他飞机起飞前一个多小时，瑞士信贷硬给他在香港机场快线上安排了一个电话会议。会议是为了紧急处理韩国一只新成立的基金，这是一只规模50亿美元的中国基金，投资目标就是香港市场。

“你看，韩国基金都急成什么样了？”陶冬说。据他介绍，类似的中国基金今天不仅韩国有，日本、美国、印度，几乎世界上所有的国家都在搞。“我相信真正推动H股上升的不只是QDII，同时也包括世界其他地方资产的重新配置。”

除了众多“来无影”且难以统计的国内、外热钱外，仅从正规途径进入的基金QDII产品，就不难发现进入资金的数量之巨。自九月份以来，南方、华夏、嘉实和上投摩根等四家基金公司发行QDII产品，所有的产品发行均在一日内完成40亿美元的上限，其认购比例从50%下降到25%，老百姓对QDII产品需求的热情可见一斑。

受到持续流入香港股市资金的推动，港元兑美元汇率周二升至1美元兑7.7500港元，为2005年5月港元交易区间设定以来的首次。

“港币的汇率从八月份开始不断的上升，从这点不难看出，推动港股上涨的不是存量资金。”华夏全球精选基金经理周全说。

在陶冬看来，H股指数势如破竹般地往上涨，毫无疑问是中资的威力所至。但是，与中资进入相比更重要的一个原因是外资不愿意卖，所有的外资都想坐你中资的轿子。“中资占香港市场中的资金流动性不到10%，这一轮的上涨我们不仅要看到中资的进入，也要看到外资不愿意卖，”陶冬说。

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