⊙本报记者 许少业

中国石油A股网上发行冻结的2.57万亿元资金今天解冻。在资金面相对宽松的预期下，沪深大盘近三个交易日持续反弹，上证综指再次逼近5900点，深证成指则已重上19000点。两市股指的“红三兵”走势似乎预示着大盘还有继续向上的空间。

事实上，中国石油的发行吸引了大量资金参与，其网下网上共计冻结约3.3万亿元资金，以致上周沪深二级市场的套现压力大增，上周四上证综指创下7月6日以来单日最大跌幅。上周五申购结束，盘面上套现压力减轻，大盘出现小幅回升。本周一和本周二，大盘延续反弹格局，尤其是周二，随着机构的网下申购资金解冻，上证综指再现中阳，上周四的股指“失地”已全部收复。从成交金额上看，昨天沪市成交较上一交易日放大了87亿元，深市成交只放大了9亿元。也就是说，在机构资金没有大规模回流二级市场的背景下，指数已经表现得较为强势，这一方面表明在前期杀跌之后，盘面抛压大为减轻，另一方面也反映出市场的观望气氛仍较浓厚。

从今年的情况看，万亿以上的网上申购资金解冻当日，对上证综指的影响均是正面的推动。如表现较突出的是4月30日中信银行网上申购资金解冻，当日上证综指上涨2.16%；7月6日西部矿业网上申购资金解冻，当日上证综指大涨4.58%；9月28日中国神华网上申购资金解冻，当日上证综指上涨2.64%。因此从统计的角度看，中国石油A股网上申购资金今天解冻，短期内促升大盘应该是大概率事件。

资金面上，中国石油之后，短期内并没有大盘股发行，资金分流的压力大为减轻，当然一些专门“摇新”的资金，出于安全性的考虑，介入二级市场的可能性非常小；不过原先从二级市场分流出去申购中国石油的资金，很可能还会回流二级市场。分析人士普遍认为，周三市场的放量与否将是检验增量资金是否入市的一个重要指标。

就中线而言，资金面并不是决定市场运行的主导因素。基本面上，首先，当下A股估值偏高是不争的事实，随着股指期货推出的预期越来越强，股指期货定价机制的传导将修正蓝筹股估值过高的股价，而绩差股可能越来越被“边缘化”。其次，国际能源机构尤其是油价的高位运行，使得我们部分上市公司运营成本增加，上市公司总体业绩能否保持高增长仍有待观察。其三，QDII以及各种渠道投资港股的资金日益增加，A股市场当下相对高的估值水平对场外资金的吸引力无疑是降低了。

从最近三个交易日大盘反弹的主要推力来看，工商银行为首的金融股功不可没，市场在权重股的拉抬下，超跌股也开始了部分反弹，但由于成交没有明显放大，可见投资者参与超跌反弹的热情并不高。另外，有关数据也表明，机构投资者在6000点上方普遍有减仓动作，那么这次他们会不会利用巨额申购资金解冻再做一把高抛低吸呢？应该说可能性仍是存在的。从这种意义上看，中国石油A股的2.57万亿元申购资金解冻，对大盘的推动作用恐怕也会大打折扣了。

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