国子策|徐洪才：人民币上涨是对股市的呼应 不具备大幅升值的条件

凤凰网财经•国子策第95期

本期嘉宾：中国国际经济交流中心副总经济师 徐洪才

文| 武辰

2月20日，离岸人民币兑美元日内连破6.73、6.72、6.71三大关口。截至发稿，离岸人民币兑美元站上6.72关口，报6.7188，在岸人民币昨夜收报6.7213，离岸、在岸同创月内新高。

2月20日，在岸人民币开盘报6.7341，上一交易日夜盘收报6.756，涨幅区间6.7155 - 6.7587，盘中一度涨破6.72关口，日内涨幅超400点。离岸人民币开盘报6.7951，上一交易日收报6.7456，涨幅区间6.7078 - 6.7456。日内涨幅超350点。

2月21日，人民币兑美元中间价上调338点，报6.7220，升幅为近三周最大。上一交易日中间价报6.7558；上一交易日官方收盘价6.7236，上一交易日夜盘收报6.7171。

图：在岸人民币近两日走势

图：离岸人民币近一周走势

对于人民币大涨的原因，中国国际经济交流中心副总经济师徐洪才向凤凰网财经表示，主要受到两方面因素影响。

从内部看，货币政策和财政政策边际宽松，引导了市场的预期。2019年开年，央行就宣布，1月份分两次下调金融机构存款准备金率共计1个百分点，同时2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。2月15日，央行发布的1月金融统计数据显示，1月新增人民币贷款3.23万亿元，创历史新高；另据同一日发布的1月社会融资规模增量统计数据报告，当月社会融资增量达到4.64万亿元的天量规模，这被很多市场人士视为拐点的到来。

“财政和货币两大宏观政策当前都是趋于边际宽松的，这显然引导了市场的预期，经济增长动能随之增强”。徐洪才认为，这是内部助力人民币上涨的主要原因。

从外部看，美元指数的贬值是一个重要原因。美元指数上周触及两个月高位，但最近市场对美元的需求消退。20日，美元兑主要货币疲软，连续第四日下跌。衡量美元对六种主要货币的美元指数周二下跌0.27%，在汇市尾市收于96.5205。

另一方面，美联储透露出的加息立场趋于中性，美国经济增长预期放缓，再加上特朗普政府近期的政府关停和进入紧急状态的宣告，可以说美国当前的内部环境暴露出诸多风险。

“美国政府债台高筑，内在的问题进一步暴露，实际上市场也预期美国今年的经济情况不妙，这就造成了美元的走软”。

徐洪才进一步指出，与之相对比，中国各方面政策都在陆续出台，扩大开放、深化改革的路线坚定不移，“钱是真的，项目落地是真的，因此近期股市的增长也是真的，在此基础上，外汇市场做出相应的反应，呼应股票市场，这是符合逻辑的”。

近期，沪指一路上行突破2700点，结束了此前的单边下行过程，A股大涨引发市场关于“牛市来了”的乐观预期，与之相呼应的是，人民币20日站上6.72关口，彻底摆脱了2018年的多轮“破7”危机，2018年，人民币从6.27贬值至6.98。

对于年后这一轮A股和人民币的上涨，徐洪才表示，倾向于是政策刺激的结果，“未来还是会在合理均衡的水平上双向波动”。

近期有分析指出人民币单边贬值结束，“强币趋势”已经开启。徐洪才对此持不同意见，“去年是总体稳定，稳中有变，变中有忧，今年可能是缓中趋稳，稳中向好，因此市场有一点超前性反应，但是这并不意味着中国货币兑美元要大幅度升值，我觉得没有这个条件”。

对于2019年的股市和人民币来说，徐洪才认为，总体上是趋于稳定，上半年是调整和恢复的过程，需要消化外部的负面冲击，同时政策的调整也需要时间显现，下半年会逐渐趋稳，“短期的这种升值，未来能不能持续，有待观察”。