中采联于颖：新兴产业EPMI回升 资本市场将助力“新消费时代”
新兴产业EPMI最近表现亮眼，春节期间的数据呈现多项反季节回升，再次表明新兴产业对政策面、资金面异常敏感。最近资本市场的火热，预计将对新兴产业EPMI数据继续形成正面影响。而“新消费时代”的两大元素——科技和服务，都将受益于资本市场的兴旺。
2018年前三季度，新兴产业EPMI数据出现一定程度的趋势性回落。随着资管新规落地、央行中性货币政策出台、加大研发投入税前抵扣比例、不再追缴创投企业所得税等政策的出台，新兴产业EPMI在10月份出现反季节回升，10月份EPMI为60.2，环比回升6.3，同比持平。
步入2019年，随着资本市场转暖，新兴产业EPMI2月数据（春节期间）多个正向指标出现从未有过的反季节回升，企业提前开工，预期大旺。这都反映了实体企业对政策冷暖非常敏感。预期这一稳定趋势在2019年有望得以持续，加力中国经济高质量发展。
表1：新兴产业EPMI2月数据
指标 本月 本月 EPMI 48.8 比上月回落 生产量 48.8 比上月回落 产品订货 49.6 比上月微幅回落 出口订货 49.3 反季节回升 用户库存 47.8 比上月回落 采购量 49.7 反季节回升 进口 51.3 反季节回升 购进价格 52.7 反季节回升 自有库存 52.4 比上月回落 就业 46.2 反季节回升 配送 52.1 比上月回升 研发活动 58 反季节回升 从数据看，新兴产业EPMI与各种资金指数具有较高的相关性，如EPMI与M2、信贷和社融规模的相关性分别达到0.73、0.67和0.81。说明新兴产业的扩张严重依赖资金支持。 表2：新兴产业EPMI与资金指标同步率
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