卓越新能冲科创板：利润严重依赖补助 "一股独大"董事长涉行贿
【专题：卓越新能科创板IPO：利润严重依赖补助 "一股独大"董事长涉行贿】
卓越新能将于9月26日接受上市委审核。此次冲关科创板拟发行股票3000万股，拟募资73600万元，分别投向年产10万吨生物柴油(非粮)及年产5万吨天然脂肪醇项目、技术研发中心建设项目以及补充流动资金。
据悉卓越新能2018年1月拟创业板上市遭否，转板再冲IPO， 卓越新能募资金额翻数倍，“一股独大”董事长涉嫌行贿，政府补助和税收优惠占比高等多个问题受到市场关注，这次卓越新能这次能顺利登陆科创板吗？
2014年6月23日，卓越新能报送首份创业板申报稿， 2018年1月闯创业板上市遭发审委否决。彼时，发审委关注的内容包括：卓越新能获得的政府补助和税收优惠占净利润的比例高；卓越新能主营业务毛利率、期间费用、扣非净利润变动幅度较大等情况。
时隔一年零三个月，于2019年4月向上交所报送了申报稿，正式转战科创板。虽然计划发行股票数量和比例未变，但卓越新能科创板IPO的拟募资额为7.36亿元，是申请创板业IPO时的2.75倍。
值得关注的一点是，卓越新能在财务数据未发生改变的情况下，申报稿中公布的产能数据却有所变化。上会稿显示，卓越新能2016年生物柴油的产能为13.3万吨，生物酯增塑剂产能为1.2万吨。而卓越新能2018年1月报送的申报稿显示，其2016年生物柴油的产能为11.05万吨，生物酯增塑剂产能为1万吨。
此外，卓越新能的注释也发生变化，比如2018年1月报送的申报稿提及，2016年5月和6月为整改期，但上会稿并未提及。至于整改原因，卓越新能的申报稿也未详说。
此外，卓越新能实控人兼董事长叶活动曾在报送创业板申请稿前牵涉到一起行贿案中。但卓越新能在申报稿和上会稿中均未提及这一事件。
卓越新能2018年递交的招股说明书（申报稿）披露：根据发行人销售生物柴油数量测算，2014年至2017年1~9月免征的消费税金额分别达到为1.15亿元、1.59亿元、1.54亿元和1.63亿元，占净利润的比例分别为227.71%、1883.54%、305.47%和510.28%。”
近三年研发投入占比(2016~2018)：5.73%、4.42%、4.69%，2016年至2018年研发费用分别为2670.17万元、3859.89万元、4767.32万元。
此外，占卓越新能收入85.71%的生物柴油产品毛利率波动性较大，2014年~2018年分别为6.88%、-0.33%、14.61%、7.53%、12.24%。
截止目前，公司的控股股东为卓越投资，卓越投资的股东叶活动、叶劭婧，香港卓越的股东罗春妹为一致行动人，其中叶劭婧为两人的女儿，三人同为公司的实际控制人。
本次发行前，三人通过卓越投资和香港卓越间接控制公司发行前100%的股份。
在发行前实际控制人控股比例高达100%且发行后仍处于绝对控股地位的架构下，公司上市后如何防止在经营管理中出现“一股独大”的局面，如何有效保护中小股东的合法权益，确实是一道绕不过的坎。
卓越新能实控人兼董事长叶活动还被指或牵涉到一起行贿案中。
中国裁判文书网2014年发布的福建省龙岩市中级人民法院刑事判决书显示，2013年年初，被告人邱殷毅利用担任龙岩市环保局副局长分管行政审批科的职务便利，收受龙岩卓越新能源有限公司董事长叶某丙在办理新能源等公司相关环保审批手续过程中，为取得其关照而贿送的一台佳能60D／18-200单反相机照相机，价格9300元。
卓越新能的招股书显示，2011年11月至今，叶活动一直担任卓越新能的董事长。据《长江商报》报道，2013年判决文书中的行贿人叶某丙，应该为叶活动。
公开资料显示，卓越新能是一家经政府许可的，通过综合利用废油脂（地沟油、酸化油等）从事生物柴油及衍生产品—工业甘油、生物酯增塑剂、水性醇酸树脂等的研发、生产与销售的高效资源循环利用企业。
由于地沟油的收集主要从餐饮或食品加工等企业的下水道或隔油池进行，工作环境恶劣、劳动强度大、人力成本高等，且需在餐饮企业等下班后即通常在下半夜才能开始，工作时间特殊，收集的废油脂还需运至处理场所进行过滤、加热、沉淀、分离等后才能出售，加之我国现阶段对废油脂的收运管理体系尚不是很规范和健全，一直以来以个人经营为主，行业内经营者众多、市场集中度较低。
这就使得生物柴油厂商的供应商多为个人（个体户），卓越新能也不例外。
如上，一些经营和管理的问题仍然值得关注。
