申万研究所桂浩明：指数化投资将越来越成为投资市场的重要模式

上证报中国证券网讯 12月23日，在2019—2020上海交通大学中国上市公司竞争力百强榜发布会上，申银万国证券研究所首席市场专家桂浩明谈到，今年A股市场核心资产表现出良好的赚钱效应，背后是A股交易结构及投资者偏好的变化，未来指数化投资将越来越成为投资市场的重要模式。

桂浩明认为，近几年来，中国的A股市场尽管指数原地踏步，但还是发生了很大的变化，仅就交易结构来说，与之前比已有很大不同。而这种变化，也自然会影响到市场的运行格局，特别是导致了投资者在股票标的选择上的偏好发生了变化，从而悄然地改变了整个市场的面貌。

桂浩明表示，由于近年来机构投资资金的洗牌、外资入市等原因，A股市场的交易结构发生了变化。这种变化导致了第二层变化，即指数化、机构化的兴起。他认为，随着市场股票数量的增多，指数化投资将越来越成为投资市场的重要模式，并成为机构投资的主要发展方向之一，尤其是宽基指数和行业指数。

发布会上，桂浩明还介绍了当下结构化行情背后的个股分化逻辑。他认为，结构化行情的实质之一是市场缩容，近几年基本上没有更多资金进入市场，投资者结构也在老化；实质之二在于，结构化行情把大量的绩差股排除了出去。

在个股分化过程中，桂浩明认为会有部分蓝筹品种越来越走向债券化。所谓债券化，就是个股本身股价的弹性已经很有限了，但投资者买它并非寄希望于价格有多大的弹性，而是寄希望于每年能够分红多少。（许盈）