IPO日报：百龙创园违规融资冲刺IPO，爱美客二度冲刺IPO瓶颈待解
【IPO观察】
2019年，十七届发审委共计审核企业269家（不含取消审核），较去年增多49.44%。其中244家企业过会，19家被否，4家暂缓表决，过会率高达90.71%，超去年过会率近30%。随着科创板的推出，以及注册制将在A股市场实施全面改革的趋势下，证监会对拟上市企业的审核也有所放宽。除科创板外，A股市场整体过会率也在88.46%。IPO“堰塞湖”现象得到有效缓解，市场暖春信号释放。
2019年A股IPO分布在全国24个省市自治区，以经济发达的沿海地区为主。从IPO上会家数来看，广东省最多52家，北京和江苏省紧随其后，分别有44和39家。从IPO过会企业家数来看，广东省则以46家居首位；北京其次，为38家；江苏省为35家。
2019年10月25日证监会正式开启了这一轮新三板全面深化改革，随着多达数十项政策接连落地，以及投资者门槛降低，公募基金入市指引问世等市场非常期待的政策快速兑现，新三板的改革已经真正进入了落实阶段。接下来新三板市场各参与主体的注意力都放在了精选层公开发行一事上，例如哪些企业会申请、未来如何定价，如何发行，又有哪些投资者会参与认购等。
对于IPO50条的发布，证监会认为是为了进一步推动股票发行工作市场化、法治化改革，支持实体经济发展，增强审核工作透明度，提高首发企业信息披露质量，便于各中介机构履职尽责。通俗点说，就是希望市场可以理解IPO的审核红线在什么地方。
【A股IPO】
山东百龙创园生物科技股份有限公司（下称“百龙创园”）更新IPO招股书，向上交所发起冲刺。公开资料显示，百龙创园主营业务为益生元系列产品、膳食纤维系列产品和其他淀粉糖（醇）系列产品的研发、生产及销售，公司主要产品广泛应用于食品、乳制品、饮料、保健品、医药、动物营养及饲料等行业。
百龙创园在招股书中披露，公司出于生产经营过程中的资金压力，通过向其他单位开具无真实交易背景的票据，经背书转让后，向银行贴现后再汇回公司，以此进行融资；并表示票据到期后，由公司自行兑付。针对违规融资，百龙创园在招股书中表示，公司不会因不规范使用票据行为而承担赔偿责任，也不会因违规借款受到有关部门的任何处罚。
2019年12月20日，国内玻尿酸企业爱美客技术发展股份有限公司(以下简称“爱美客”)预披露更新招股说明书，拟在创业板上市，计划发行不超过3020万股。然而，事实上，这并不是爱美客第一次闯关IPO。在2018年，爱美客就曾向证监会递交招股书以谋求上市，但最终以公司主动撤回申报材料而终止。
爱美客在招股书透露，随着公司经营规模的不断扩大，各项期间费用金额呈上升趋势。在销售、管理、研发及财务这四方面费用中，尽管从2016年至2019年上半年，销售费用呈现逐渐下降的趋势，但依然是占据营收比例最大的费用之一。销售、管理等费用支出在一定程度上影响公司净利增长，而毛利率能否保持持续稳健增长，也成为爱美客未来将面临的挑战之一。
【科创板IPO】
1月13日，据上交所官网信息显示，广东晶科电子股份有限公司(以下简称“晶科电子”)科创板IPO进入“已问询”状态。这家专注于LED封装器件及其产品应用的公司，在2019年12月20日向上交所递交了招股书。据悉，本次发行不超过7261.68万股，占发行后公司总股本的比例不低于10%，拟募集资金2.39亿元。
在冲刺科创板前，晶科电子曾于2016年4月起在新三板挂牌，并于2019年2月份正式终止新三板挂牌。然而，从目前整体经营发展情况来看，公司采购渠道较为单一、毛利率低于行业平均值、未来如何应对LED产业产能过剩等问题，都成为不少投资者关注的焦点。
江苏吉贝尔药业股份有限公司（下称“吉贝尔”）将于1月17日上会，接受科创板上市委的审议。此次申请在科创板上市，吉贝尔拟募集资金6.9亿元，用于“利可君片、尼群洛尔片、玉屏风胶囊、盐酸洛美沙星滴眼液、益肝灵胶囊等生产基地建设项目”、“研发中心建设项目”以及“国家一类抗抑郁新药（JJH201501）、国家一类抗肿瘤新药（JJH201601）研发与试验项目”的建设。
吉贝尔为利可君片原料药的独家生产企业，也是唯一有能力实际生产和销售利可君片的企业。公司的利可君片按新药获批，生产利可君的原料药仅为自用，不存在对外销售的情形。然而，这款为公司独家的产品却至今未取得新药证书。至于具体原因，吉贝尔表示，公司生产的利可君片上市时间较早，限于当时的政策法规和条件，因而药品注册批准文件上未标示具体药品分类信息、也未核发新药证书。
【港股IPO】
山东凤祥股份有限公司 (以下简称“凤祥股份”)向港交所递交IPO上市申请。公开资料显示，凤祥股份成立于2010年12月17日，注册资本10.45亿元。其家禽业务主要包括三个分部：鸡只养殖；屠宰加工及销售鸡肉制品、鸡苗及其他产品（包括部分非禽肉制品），现拥有22个种鸡场、三个孵化场、45个肉鸡场、8个屠宰加工厂、两个饲料加工厂及一个有机肥料。
凤祥股份能否成功上市目前有待观察。一方面，虽然2019年上半年公司经营业绩出现大幅增长，营收靓丽，但这也从侧面反映出，其近几年的业绩并未保持稳健，且持续性增长。前几年因禽流感及其他市场因素等影响，凤祥股份的净利润一直‘大起大落’，这导致公司在入不敷出的情况下，债务总额不断增加。2019年虽然凤祥股份净利润迎来破冰式增长，但这一增长，长期来看，仍难改变公司高负债这一困境。
【美股IPO】
厦门亨达海天计算机网络有限公司（下称亨达海天）已经于2020年1月7日向美国证券交易委员会（SEC）递交了更新后的招股书，计划登陆纳斯达克，通过IPO出售180万股普通股，融资900万美元。这已经是亨达海天第三次向SEC递交招股书，而此前两次登陆美股的尝试均以失败告终。
在股东信息中，公司CEO兼董事黄晓阳和董事长银燊平为夫妻关系，两人共持股74.56%。为何亨达海天前两次递交招股书都上市未果？在招股书的风险因素部分中，公司第一条便写道：“我们未来的收入和增长前景取决于中国政府规定的ACTCS定价模式。如果中国政府继续降低我们向每个用户收取的年费，我们的运营和收入可能会受到负面影响。”可以说，部分业务的调价能力受政府限制的问题是亨达海天面临的最大问题。
