IPO日报：京东、百度赴港上市计划或推迟，华绿生物仅靠金针菇闯A股
【IPO观察】
受新冠病毒疫情影响，香港IPO市场节奏被打乱，不少公司选择推迟上市计划，证券时报记者独家获悉，京东、百度等在美上市的中概股，原本欲在今年首季效仿阿里回港上市，但因疫情仍在不明朗阶段，可能会押后回流计划。
此外，疫情还扰乱上市公司年报发布，香港证监会与联交所联合发布声明，将酌情处理上市公司年报延期发布情况，允许上市公司刊发未审核的初步业绩，但未对延长业绩期“开绿灯”，某会计事务所审计师向证券时报记者表示，声明并未解决现有困局，对投资者、公司及会计界帮助不大。
【A股IPO】
苹果音箱供应商惠州迪芬尼拟IPO 业绩增长难掩毛利率下滑隐忧
近期，音箱和耳机制造商惠州迪芬尼声学科技股份有限公司（以下简称惠州迪芬尼）向深交所递交招股说明书（以下简称招股书）。作为苹果、亚马逊、谷歌等全球多家知名科技公司的供应商，同时拥有无线耳机这一资本市场热点题材。不过，风光背后也有隐忧：公司综合毛利率逐年下滑，研发费用占比低于同行业可比上市公司平均水平。
报告期内，惠州迪芬尼的综合毛利率分别为18.29%、13.80%、13.00%和10.05%，呈逐期下降态势。此外，记者注意到，尽管惠州迪芬尼2019年上半年的营业收入达到2018年度的46.82%，但其营业利润却仅为2018年度的9.10%。对此公司解释称，这主要是由于综合毛利率由2018年度的13.00%下降至10.05%，导致营业毛利为2018年度的36.17%。此外，2019年上半年，公司期间费用、资产减值损失等明显上升也是原因之一。
仅靠金针菇闯天下？华绿生物再度IPO 产品结构单一毛利率下滑
江苏华绿生物科技股份有限公司九成以上的销售额来自金针菇，连呷哺呷哺也是它的应收账款大客户。此次IPO，华绿生物拟公开发行新股数量不超过1459万股。扣除发行费用后，募集资金主要用于江苏华绿生物科技股份有限公司一厂技术改造项目、泗阳华茂农业发展有限公司技术改造项目以及年产3万吨真姬菇项目中，投资总额达7.28亿元人民币。
研究员注意到，在越来越多的企业加入到食用菌工厂化生产行业后，行业利润率有所下滑，主营产品单一的华绿生物亦难幸免。在近年众多IPO被否的核心原因之中，持续盈利能力下滑一直被视为重要的评判标准，在这种情况下，净利润持续走低的华绿生物恐怕难以获得青睐。此外，华绿生物还因所得税申报及海关申报等违规行为受过处罚，亦由于延迟披露年报而收到过警告函。
【港股IPO】
汇和银行拟赴港IPO：总资产不足300亿 逾6成贷款集中在棉花行业
信披资料显示，新疆汇和银行已经递交了聆讯资料，申请在港交所上市，由农银国际独家保荐承销。汇和银行是一家较为“迷你”的城商行，主要股东由本地民营企业组成，没有控股股东。截至最后实际可行日期，汇和银行有11名主要股东持有公司已发行股份5%或以上。
聆讯资料显示，截至2019年9月30日，汇和银行的总资产不到300亿元，且近两年总资产整体呈下降状态。公司净利润一直保持增长趋势，但净利息收入的下降导致公司总营收同比下降超过一成。资产质量较上年末有所改善，拨备覆盖率提升的同时，不良率出现下降，然而公司也面临着贷款集中度较高所带来的风险。
二度闯关港股IPO的康方生物：PD-1后人一步，欲借双抗逆袭
2月3日，康方生物再度向香港联交所递交招股书。此前的2019年12月3日，康方生物曾因财务资料准备不足，招股书被联交所发回。康方生物是一家尚未盈利的临床阶段生物制药公司，致力于自主发现、开发及商业化首创及同类最佳疗法。一般来说，对于创新药企业，投资者更看重研发管线的数量、具体靶点以及临床进展。
近年来，全球创新药市场最火热的靶点莫过于PD-1。在国内，PD-1药物的研发，也极大地影响着市场情绪。截至招股书发布，康方生物PD-1单抗仍处II期或III期临床，预计最早提交新药申请时间为2020年中期。在PD-1这个靶点上，康方生物实属后人一步。若该公司产品没有明显竞争优势，则公司PD-1单抗商业化规模存在挑战。
1月22日，瑞丽医美国际控股有限公司（以下简称“瑞丽医美”）向港交所主板递交IPO招股书，创陞融资为独家保荐人。该公司为一间位于中国浙江省的医疗美容服务供应商。据招股书显示，瑞丽医美目前主要提供四大服务，一是美容外科服务，即对面部及身体多个部位进行的美容外科诊疗;二是微创美容服务，主要指美容注射诊疗;三是皮肤美容服务，主要包括各种美容能量型诊疗;四是医疗美容管理咨询服务。
目前医疗美容行业并无通过保险转移医疗责任风险的行业习惯，因此监管带来的业务转变风险及医疗责任风险均集聚于医美机构本身，外部及内部风险均有可能为经营带来重大不利影响。而瑞丽医美并未为医疗美容机构或医生购买任何形式的医疗责任保险，因而在发生医疗类索赔的时候均有可能由机构本身承担相关亏损、损害或责任，对后续经营造成实质性损害。
