平安银行:资产质量在改善,但存在的问题也不少

平安银行:资产质量在改善,但存在的问题也不少

2020年02月15日 15:34:12
来源:中访网财经

​平安银行2019年年报重要数据:

1.资产总额3.94万亿元,同比增长15.2%。

2.营业收入1379.6亿元,同比增长18.2%。

3.利息净收入899.6亿元,同比增长20.4%。

4.非利息净收入479.97亿元,同比增长14.4%。

5.净利差、净息差分别为2.53%、2.62%,分别同比提升0.27个百分点和0.25个百分点。

6.净利润281.95亿元,同比提升13.6%。

7.不良贷款率1.65%,同比下降0.1个百分点。

8.拨备覆盖率183.12%,同比上升32个百分点。

9.核心一级资本充足率9.11%,同比提升0.57个百分点,环比下降0.64个百分点。

从平安银行披露的重点数据来看,公司资产规模的扩张速度非常快,这在其它银行中是很少见的。收入和利润保持较快的增长,企业的盈利能力较去年有所提升,坏账和拨备较去年也有不同程度的改善,但核心资本充足率下降非常快(同比数据变化不大是因为债转股的影响),主要原因还是公司扩表太快了。

资产、营收分析:

2019年末平安银行总资产同比增长15.2%,环比增长6.2%。发放贷款、垫款总额2.32万亿元,同比增长16.3%,环比增长8%;吸收存款余额2.44万亿,同比增长14.5%,环比增长6.5%。平安银行资产规模增速非常快,四季度增速是快于前三季度平均值的,继续保持较快的扩表速度,但公司快速扩表并不是自身内生增长,而是靠不断融资补充核心资本,才可保持规模增长的,这对于股东来讲并不是好事。

2019年平安银行实现营业收入同比增长18.2%,其中利息净收入同比增长20.4%,主要得益于扩表和净息差的提高;非利息净收入同比增长14.4%,主要得益于手续费及佣金净收入的大幅增长(同比增长17.4%)。四季度单季营收为349.6亿元,同比增长16.1%,环比下滑(351亿元)1.2%。

净息差为2.62%,同比增长0.25个百分点,四季度单季为2.62%,和三季度的2.62%持平。

生息资产端全年收益率为5.17%,同比提升0.06个百分点,生息资产端的收益率提升主要得益于发放贷款的利率由6.4%提升到6.58%。在整个宏观环境没有走出调整期的背景下,平安银行生息资产端的收益率在高基数前提下,还可以提高,一方面反映平安银行零售银行的优势,另一方面,也要注意公司贷款方向主要集中在高风险领域。

计息负债端平安银行成本率由2018年的2.85%,下降至2.64%,这主要是同业存单的利率大幅下降了0.98个百分点所致,而吸收存款成本率上涨0.02个百分点至2.46%。同业存单的利率已经非常低,2020年再次大幅下降概率不大了,而平安银行吸收存款成本率一直高企,这也是公司为了快速扩张规模,采取高息揽储的手段所致,另外,今年来银行间的存款定期化,以及各家银行都高息揽储,在这样的背景下,2020年平安银行的计息负债端想要再次下行就比较困难了。

2019年平安银行净息差提升至2.62%,这在所有银行中都是非常高的,其主要原因还是公司生息资产端利率太高了,而受制于宏观环境的影响以及同业利率处于低位、加上存款定期化的趋势,2020年平安银行净息差还能否提升就存在很大的疑问了。

不良、拨备分析:

截至2019年末,平安银行不良贷款率1.65%,较上年末(1.75%)下降0.1个百分点,环比下滑0.03个百分点;不良贷款余额约为383亿元,三季度为361亿元,增长了22亿元。拨备覆盖率为183.1%,较2018年末增长27.88个百分点,环比下降3个百分点;资产减值准备701.3亿元,三季报为672.6亿元,增长了28.7亿元。2019年全年公司计提信用减值损失为595.3亿元,前三季度计提信用资产减值损失为409.9亿元,推算出四季度计提信用资产减值损失为185.4亿元,三季度单季计提信用减值损失为137.9亿元。

那么,可以推算出四季度平安银行核销坏账165.7亿元,加上公司不良贷款余额的增长,四季度公司新生成坏账178.7亿元。

如果换算成年,平安银行的坏账生成率都超过了3%,显然平安银行的不良数据表面看起来没有那么悲观,主要还是公司加大了计提和核销所致,这也意味着公司利润未来一两年增速想要超过营收,是非常困难的。

核充分析:

年末平安银行的核心一级资本率为9.11%,三季报为9.75%,环比下降了0.64个百分点,如果公司保持四季度的扩表速度,到2020年必然还需要融资,这也是平安银行的问题所在,想要快速扩表,但内生增长有不足以支撑公司快速扩表,就不得不向股东伸手要钱。

估值:

截至2020年2月14日股市收盘,中证银行指数的市盈率(PE)6.16倍,市净率(PB)0.77倍,股息率4.18%,其中,市净率处于历史底位水平。

截至2020年2月14日股价收盘,平安银行股价15.03元/股,动态市盈率为10.34倍,市净率1.07倍,对应2019年股息率约1%。

作者:郑阿牛

内容来源:财华社