“长期牛股”华东医药股价下跌惹人愁,不创新就没戏?

“长期牛股”华东医药股价下跌惹人愁,不创新就没戏?

2020年03月13日 16:27:53
来源:中访网财经

中访网财经(李子琪)截至发稿前,华东医药(000963.SZ)股价为19.56元/股,涨幅-1.46%。总市值为342.26亿元。

其实,华东医药曾被市场看作是“长期牛股”,却因2018年下半年出现价格拐点的出现,其股票价格基本上维持在“低迷”的运行状态,至今未能够扭转疲软的趋势。

而就在1月17日,华东医药股价闪崩跌停,尾盘收于22.21元,总市值389亿元,一日市值蒸发超43亿元。

这一切的原因就是,核心产品竞标出局。

1月17日早上,医保局公布的第二批药品集采结果,使整个医药行业的目光都聚焦于华东医药。

结果显示,华东医药的核心盈利品种阿卡波糖出局。消息传出会场,华东医药股价股价不到10分钟即触及跌停。

据悉,阿卡波糖是糖尿病的主要用药,由于阿卡波糖主要通过抑制淀粉酶来减少葡萄糖的吸收,更加适合以米饭、面食等碳水化合物为主食的亚洲人群,阿卡波糖产品在全球范围内主要销售市场为中国市场。

作为华东医药的核心品种,阿卡波糖2018年年销售额超20亿,市场份额近40%;另据不完全测算,该单一品种对华东医药的利润贡献度超过30%。

公开信息显示,此次集采华东医药的阿卡波糖流标,主要与其过高的报价有关。华东医药此次报价为0.465元/片,而拜耳的报价为0.181元,不到华东医药报价的40%。

值得一提的是,拜耳正是阿卡波糖的原研厂家。

对此,有业内人士认为,“关键在于这个产品在原研厂家看来,是否具备战略意义,如果极具战略意义,那么单产品不赚钱,甚至小幅亏损,原研厂家对集采中标也是势在必得。而对于国内一些药企,一款产品可能占据公司较大的业务量,低于一个价格,公司面临的是直接的亏损,因此从产品结构与布局来看,和这些原研厂家相比,竞争就已经不是一个维度”。

此外,华东医药目前只有阿卡波糖被纳入了国家采集清单。

这也就意味着,华东医药的阿卡波糖产品销售收入和利润都将受到影响。其营业收入和盈利水平也可能会被拖累。

同时,市场投资者过度聚焦华东医药一款核心产品,也从侧面证明了其产品结构单一的问题,营业收入多元化程度不高,或许会带来经营风险。

而随着带量采购持续推进,仿制药高利润时代将会走向终结,医药行业的转型升级就在眼前,创新研发之路越来越成为医药企业的必经之路。

根据财报,华东医药历年研发费用占公司营收的比重在3%上下浮动,和行业龙头恒瑞医药超过15%的比重相比,差距一目了然。

而该公司销售费用常年数倍于其研发费用。以2019年上半年为例,华东医药销售费用为30.54亿元,而研发费用为4.69亿元,销售费用是研发费用的6.5倍。

分析者表示,“一款重磅药品可以让一个小公司爆发增长为一家大公司,研发是核心,销售和渠道是配套”。

其实,华东医药也在加强创新研发,而药物的创新研发从来都与“急”字不沾边。

目前,华东医药布局的重点创新药,如治疗晚期非小细胞肺癌的迈华替尼、从美国引进的口服糖尿病创新药等均还在临床前期,距离产生收益还有一段距离。

那么,届时华东医药的股价还能回到被称作“长期牛股”的时期吗?投资者想知道,也许华东医药自身也想知道。