撬动基建投资 一季度新增专项债发行同比增长超6成

北京商报讯（记者陶凤 肖涌刚）疫情期间，稳投资成为稳增长发力的重要支撑点。日前，中央已提前下达18480亿元地方新增债务限额额度，据财政部国库司网站4月1日披露，截至3月底，2020年发行地方债券共16105亿元，其中新增债券15424亿元，完成中央提前下达额度的83.5%，包括10829亿元专项债券，完成中央提前下达额度的83.9%。

记者查询发现，去年同期，全国发行地方债券14067亿元，其中新增专项债券6660亿元。相较之下，今年新增专项债发行同比增加了62.6%。

分地区看，北京、天津、辽宁、宁波、安徽、福建、江西、广东、四川、贵州、云南、西藏、新疆生产建设兵团等13个地区完成全部提前下达额度债券发行任务，黑龙江、厦门、山东、河南、湖南、广西等6个地区完成进度超过90%。

3月当月，地方债券发行3875亿元，其中新增债券3194亿元，再融资债券681亿元。新增债券中，一般债券、专项债券分别发行1863亿元、1331亿元。地方债券平均发行利率3.19%，比2019年下降28个基点；平均发行期限17.6年，比2019年增加7.3年。

“增加地方政府专项债规模，可以对稳投资进一步起到促进作用。”中国社科院财经战略研究院副院长杨志勇说，这是积极的财政政策更加积极有为的体现。他同时表示，各地在推动使用专项债时，要确保项目收益覆盖支出，切实做好风险防范。

近期，中央多次强调，积极财政要更加积极，并明确“增加地方政府专项债券规模、加快地方政府专项债券发行”的要求。3月31日召开的国务院常务会议指出，要进一步增加地方政府专项债规模，扩大有效投资补短板。要在前期已下达一部分今年专项债限额的基础上，抓紧按程序再提前下达一定规模的地方政府专项债。

市场普遍预计今年专项债发债规模将在3万亿-4万亿元之间。对于资金流向，上述国常会明确，要按照“资金跟着项目走”原则，对重点项目多、风险水平低、有效投资拉动作用大的地区给予倾斜，加快重大项目和重大民生工程建设。

万联证券表示，2020年基建投资的发力空间较大。城际高速铁路和城市轨道交通是“新基建”的重点领域，以城市轨道交通为例，中国轨道交通网预计超2800公里的新开通城轨线路将带来约7000亿元的公开招标金额，保守估计2020-2021年城轨设备的招标额将超千亿，市场空间广阔。

在去年全年一季度发行的专项债中，流向土储、棚改等领域的大约在八成。而随着中央明令禁止投向专项债投向房地产相关领域后，一季度专项债投向基建的比例呈大幅上升。

3月21日，财政部经济建设司一级巡视员宋秋玲表示，各地发行的新增专项债全部用于铁路、轨道交通等交通设施建设，还有生态环保、农林水利、市政和产业园区等领域的重大基础设施项目。

不过，中国财政科学研究院院长刘尚希在接受媒体采访时提醒称：“一味地扩大地方专项债的规模，不是很好的办法。符合地方专项债的项目，需要有足够的现金流，这样的项目越来越难找，部分地方出现了‘资金等项目’的现象。部分专项债项目，可以交给市场来做，一味扩大专项债规模还可能挤出市场投资。”

受疫情影响，今年1－2月全国基建投资增速同比下降30.3%。与之密切相关的地方财政收入压力倍增，前两个月地方一般公共预算本级收入同比下降8.6%。

与此相对应的是，“从期限来看，长期债占比超过八成。截至3月20日，地方政府债券平均发行期限是16.2年，债券期限与项目建设和运营期限更加匹配。此外，财政部加快拨款进度，目前已下达的2020年中央基建投资对地方转移支付资金进度比去年同期提高12.6个百分点。”宋秋玲说。

例如，4月1日湖北省披露的专项债发行信息显示，六期总计124.46亿元发行额度中，最短年限为10年期，最长为30年期。这些专项债的投入项目多为轨道交通、医疗设施、污水处理工程等基建项目。

同时，由于地方财力紧张，地方政府再融资债券发行规模将进一步增加。所谓再融资债券，是指发行募集资金用于偿还到期地方政府债券本金的债券。该类债券虽然不能将资金直接用于项目建设，但可为地方政府腾挪财力，缓解偿债压力。更为重要的是，与新增专项债、一般债不同，再融资债券发行额度不需全国人大及常委会审批，有利于相机决策。

天风证券首席固定收益分析师孙彬彬称，2020年地方政府债券到期量为2.07万亿。如果按照90％的再融资比例计算，今年地方政府再融资债券将发行1.86万亿。

根据中国债券信息网披露的文件，湖北省在4月1日公布了发行总额21.4383亿元的再融资一般债券，期限为10年期，用于偿还2020年到期的湖北省政府债券本金。