泰禾集团：虚假繁荣终将躲不过市场的验证

一波未平，一波又起。4月20日，泰禾集团股份有限公司（股票简称：泰禾集团，股票代码：000732）发布公告称，因审计单位受疫情影响无法按时完成审计工作，需延期披露2019年经审计年度报告。而两天之后，公司法定代表人黄其森被北京市第四中级人民法院发出限制消费令。

业绩增长的同时，股价却连创新低

泰禾集团于2010年上市，到2017年时公司实现1007亿元销售额，董事长黄其森借此于12月22日放出豪言：2018年将要实现2000亿元销售额目标。此后股价从12月22日收盘价起算，18个交易日内迅速拉升，涨幅达152.9%。

股价拉升期间，泰禾集团于2017年12月26日对外披露公告：“2000亿元只是董事长的愿景，不构成本公司的预测和承诺”。事实也确实如此，泰禾不但没有完成年销售额两千亿的目标，股价也一降再降，屡创新低，2020年4月24日，盘中最低触及4.60元每股，收报4.66元每股，公司市值收录116.0亿元。自2018年1月24日收盘至今，跌幅高达66.00%，回吐因“董事长美好愿景”引发的所有涨幅。

而在公司市值不断蒸发的背景下，览富财经查阅泰禾集团业绩发展，公司在2019年前三季度实现营业收入居然达到了211.92亿元，净利润为21.21亿元，均实现同比大幅增长。不过经过一番检索，公司业绩靓丽的背后却是不断变卖项目资产。

从2019年3月份至9月份，泰禾先后累计向世茂出售旗下11个项目的部分股权，累计回笼资金约96.1亿元。另外，在2020年1月11日公布的股东股份质押公告披露，公司控股股东及其一致行动人，累计质押所持股份的98.91%，占公司总股本的62.01%。公司还在公告中提及：控股股东及其一致行动人，本次股份质押与本公司生产经营相关需求无关。

或许，这才是泰禾集团为何在业绩大幅提升的背景下，公司股价却屡创新低的原因。事实也证明，虚假的繁荣终究躲不过市场的验证。

极速扩张之后，留下高额担保风险

泰禾集团成为失信被执行人，表面看是因为泰禾集团控股子公司，福建中维房地产开发有限公司持股80%的东莞金泽置业，拒不履行“应当偿还西藏信托有限公司的债务为本金1.2亿元，自2019年6月21日至2019年12月31日期间的利息、罚息共计约1128万元”的生效法律文书确定义务。

实际上，泰禾集团从明日之星到举步维艰，应该是其公司运营方向出现问题，急功冒进，导致钱紧，陷入流动性危机。

经查，泰禾集团创建于1996年，2010年借壳“福建三农”登录A股至今，泰禾先后投资商业地产；福州海峡银行、福州农商银行。

并于2015年与控股股东，共同斥资25亿设立平潭金控公司，参与发起成立海峡人寿保险，全资收购福建一卡通公司，后又收购香港大新人寿，并在2017年11月更名为“泰禾人寿保险有限公司”，公司业务涵盖银行、保险、第三方支付等多领域。

除了涉足地产、金融行业，泰禾集团2016年还成立泰禾影视文化发展有限公司，以院线为基础，进一步向影视制作与发行、经纪、广告等方面发展，大有对标万达的气势。但实际上，泰禾集团明显是心有余而力不足。

根据公司2020年4月18日公布的《关于为全资子公司融资提供担保的公告》可知：泰禾集团为三家全资子公司“上海务彤投资管理有限公司、福州泰禾房地产开发有限公司和南京华誉悦港置业”的39.95亿元本金及其利息、其他应付款项提供担保，担保期限不超过8年。

泰禾集团在公告中强调“被担保公司所开发项目前景良好，担保风险可控，为其担保符合公司整体利益”，以及核实三家被担保公司“信用状况良好，不是失信被执行人。”。可4天后，泰禾集团实控人黄其森就成了失信被执行人。

截至4月18日，泰禾集团实际对外担保余额756.8亿元，占公司最近一期经审计归属于母公司所有者权益的410.00%。

日前，泰禾集团审计单位受疫情影响，无法及时出具2019年度审计报告，所以目前公司可查的只有2019年三季报，根据三季报可知，泰禾集团总负债1942.4亿元，是目前公司市值的16.74倍。根据现有情况而言，公司2020年一季报也会受疫情影响无法按时披露。故此，泰禾集团如今实际有多少负债，尚不可知。

内容来源：览富财经

作者：古思宏