业绩连年降的哈药股份，在“双黄连”副作用下如何涅槃？

中访网财经（朱婷婷）哈药股份近日公告称，公司拟吸收合并下属全资子公司哈药集团三精制药四厂有限公司。吸收合并完成后，三精四厂的全部资产、负债、权益以及人员由哈药股份承接，其独立法人资格将被注销。哈药股份表示，三精四厂产品以口服固体制剂剂型为主，合并后可有效提高产线利用率，有利于公司整合资源，提升资产运营效率，降低管理成本。

公开资料显示，哈药股份成立于1991年，所属于医药行业。公司融医药制造、贸易、科研于一体,主营业务涵盖涉及化学药品、生物制药、非处方药品、中药、滋补保健食品、医药流通等产业领域。

哈药股份主营涵盖抗生素、传统与现代中药、生物医药、医药商业、非处方药及保健品、动物疫苗六大业务板块。公司拥有“ 哈药 ”、“ 三精”、 “ 盖中盖 ”、“ 护彤 ”及“ 世一堂 ”5件中国驰名商标。

2020年年初，在“双黄连抗疫”消息受到诸多权威专家质疑后，与双黄连口服液相关联的5家A股药企，有4家当日股价收盘下跌，其中2家股价跌幅超5%，仅哈药股份在涨停板“炸板”后，收盘小幅上涨2%。

实际上，哈药股份2018年营收、净利润已陷入双下滑困境，当期营收108.14亿元，同比减少10.02%；净利润3.46亿元，同比减少14.95%；其双黄连口服液的产销量也出现下降，数据显示，当年双黄连口服液生产量19146万支、销售量19011万支、库存量303万支，分别同比增减-4.71%、-6.95%、80.36%。而哈药股份双黄连产品的关联企业哈药集团三精制药有限公司，其2018年净利润也呈下滑趋势，当期营收12.85亿元，同比增长4.33%；归属于母公司净利润4.16亿元，同比减少3.18%。

梳理历史财务数据，哈药股份近年来的业绩一直处于萎靡状态，连续5年下跌。尤其2017年起，其营收、净利润出现双降走势。

2014-2018年，哈药股份分别实现营业收入165.09亿元、158.56亿元、141.27亿元、120.18亿元和108.14亿元，同比下滑分别达到8.75%、3.95%、10.91%、14.93%和10.02%。从以上数据可以看出，该公司五年时间营业收入从165.09亿元下滑至108.14亿元，下滑金额达56.95亿元，下滑幅度达34.50%。

另外，哈药股份近三年收到的政府补助在当年利润中的占比较高。根据公司财报，2016年、2017年、2018年，公司计入当期损益的政府补助金额分别为7357.22万元、7286.89万元、5896.12万元，占当期扣非后归属母公司股东净利润的比重分别为10.32%、25.13%、24.15%。

至于其业绩连年下降的原因，或许与其产品管线遇到的新情况有一定关系。哈药股份所覆盖的产品面较广，据公司财报，其“实现了从化学原料药到制剂、中药、生物制剂、保健品以及医药商业的全产业链覆盖”。不过，其产品线涵盖注射用丹参（冻干）、注射用双黄连（冻干）等中药注射剂，在医保控费的背景下，这类产品近年来不断遭政策的“打压”。

哈药曾开创的的广告营销方式——“哈药模式”，一度成为业内争相模仿的对象。而所谓的“哈药模式”即“大面积广告轰炸+明星代言”的模式，背后是巨额的广告费。随着普药和OTC黄金时代的结束，“哈药模式”也逐渐失灵。近些年来，哈药广告费用一直在缩减。

值得注意的是，大部分药企都有“重营销轻研发”的现象，而近年来的哈药股份却是既轻营销又轻研发。数据显示，哈药股份去年的研发投入为1.85亿元，同比下降超6%，占公司营收的比重常年不及2%，这也是公司连续第三年研发投入低于2亿元。

也就是说这几年，哈药销售与研发同时做减法，走出了“轻营销、轻研发”的模式。但药企的核心竞争力是研发，如果研发跟不上，那么相对于的就是产品的落后，反映在业绩上也是下滑的态势。

2020年年初，哈药股份发布业绩预告，2019年公司预计实现归属于上市公司股东的净利润将减少2.7亿元-3.1亿元，同比下降78%-90%。

业绩下降原因包括：医药工业板块因行业政策影响，前列地尔注射液等产品的销量下降；仿制药一致性评价工作推进较慢，未获得带量采购政策红利，部分市场受到其他公司已过评产品的冲击；原有医药零售终端以单体药店或小型连锁为主，与医药零售行业不断向头部连锁聚集的发展态势不符，使得部分OTC及保健品的销量下降。

药品作为预防和治疗病人疾病的一种物质，在实际应用过程中不论是性状、功能、用量还是用法等各个环节都需要严格执行，更何况是对生产制造这样的源头环节的把控。如果在生产环节中质量就存在问题，那么应用的效果会大打折扣，甚至会导致更大的危害。

这家东北老牌药企能否重现昔日辉煌？这是一个值得深思的问题。