益丰药房：2019年营收同比增长近五成，商誉激增需消化

每经记者：金喆 每经编辑：汤辉

益丰药房（603939，SH）一直是医药零售行业的“白马股”代表，上市以后营收和净利润都保持高速增长，2019年也不例外。

2019年，益丰药房实现营业收入102.76亿元，同比增长48.66%，归属母公司股东净利润5.44亿元，同比增长30.58%。

《每日经济新闻》记者对比同行年报，益丰药房归母净利润和营业收入增长率均长期处于领先地位，但商誉增长速度和商誉占总资产比例也远超同行。年报数据显示，2017~2019年，益丰药房期末商誉价值分别为6.94亿元、27.33亿元和30.45亿元。

这也侧面反映了益丰药房上市后的快速扩张。2015年~2019年，益丰药房每年净增加门店数量分别为255家、470家、524家、1552家、1141家，对应的同行业并购业务分别为7起、7起、16起、19起、12起，分别新增并购门店63家、193家、167家、959家、381家。

由此可以看出，2018年是益丰药房新增和并购门店的峰值，2019年已有所收缩，但这并不意味着益丰药房是在调整战略。

从资本市场角度来看，益丰药房备受追捧，刚上市时益丰药房市值不足百亿元，如今已突破350亿元。

有投资人士指出，这主要是基于药店经营的宽敞赛道。安信证券分析，国内零售药房行业处于集中度快速提升和处方持续外流的黄金发展期，四大上市药房顺势扩张，市占率从2014年的5.99%提升至2018年的9.39%，推动行业集中度快速提升。参照发达国家的药店行业集中度情况，我国零售药房行业集中度保守估计至少存在3至5倍以上的提升空间。