净资本下滑后浙商证券百亿定增补血 距“第一梯队”还有多远

北京商报讯（记者 孟凡霞 马嫡）继净资本指标自2009年以来首次出现下滑后，浙商证券近日开始了大手笔“补血”行动。来自浙商证券5月19日的公告显示，公司拟定增募资不超过100亿元，用于投资与交易业务、资本中介业务、偿还债务以及经纪业务、研究业务、信息系统建设。

在浙商证券的定增方案中，计划用于投资与交易和资本中介两项业务的投入合计不超85亿元，分别为不超45亿元、40亿元，可以看出该公司拓展重资本业务的决心。

而事实上，根据2019年年报，自营投资业务和信用业务（即资本中介业务）已成为浙商证券利润的主要拉动力，这两项业务2019年在各业务板块中获得的毛利率最高，分别实现93.42%、98.61%。

不过自营和资本中介业务均高度依赖资本金，从年报来看，当年该公司净资本为125.11亿元，同比下滑3.29%。北京商报记者根据Wind数据梳理发现，这是浙商证券自2009年以来净资本指标首次出现下滑。业内人士指出，净资本出现下滑一定程度上也意味着该公司面临补充资本金的压力。

在当前以净资本和流动性为核心指标的监管体系下，证券公司业务规模、风险抵御能力与其净资本规模密切相关。浙商证券披露的数据显示，截至2019年末，浙商证券母公司口径下净资产和净资本分别为130.89亿元和125.11亿元，根据中国证券业协会披露的统计数据，截至2018年12月31日，证券行业排名前十的证券公司平均净资产和平均净资本分别为854.23亿元和699.29亿元。

“目前公司这两项指标与行业领先证券公司相比，仍存在不小的差距。”浙商证券在定增预案中坦言。“通过本次发行，公司将进一步提升净资本规模，加快相关业务的发展，提升整体盈利能力以及风险抵御能力。”

就相关问题，北京商报记者联系到浙商证券，对方表示一切以定增预案和年报披露的内容为准。

北京商报记者注意到，在2020年市场流动性相对宽松、再融资新规落地以及疫情等多重因素影响下，券商迎来补充资本金大年。Wind数据显示，截至目前，券商有超过千亿元的再融资计划正蓄势待发。

“券商业绩较好的情况下，估值水平相对较高，通常来看，是股权融资比较理想的时点；同时今年利好政策不断释放，市场流动性比较充裕利率较低，权益融资有更好的吸引力。”沪上一位券商分析人士对北京商报记者表示，他还指出，当前资本实力领先的券商在资本中介业务、主动投资管理等方面优势突出，中小券商亟待补充资本金增强竞争力。

值得关注的是，浙商证券董事长吴承根在2018年年报致辞中曾为公司定下目标：2019年，是公司推进“稳步进入全国证券公司第一梯队”行动计划的开局之年，正式提出“二次创业”的推动之年。

不过目前来看，浙商证券的业绩仍在行业20名开外，距离第一梯队尚有一定差距。2019年浙商证券全年实现营业收入56.59亿元，同比增长53.17%；净利润9.68亿元，同比增长31.29%。Wind数据显示，在131家披露数据的券商中浙商证券这两项指标分别排名21位、30名。

在行业强者恒强的竞争格局下，公司接下来发展规划如何也引起业内注意。根据年报，在2020年的发展规划中，浙商证券提出了深入推进“五个提升年建设”，具体包括在研究业务上，将研究能力提升作为公司2020年“一号工程”加以推动；资产配置方面，稳步做大信用业务规模、加大自营投资业务规模；此外，逐步增强公司资本实力和综合竞争实力；不断提升零售和机构客户服务质量；加快推动境外业务做大规模等。本轮大手笔“补血”增强资本实力后，浙商证券将如何实现迈入行业第一梯队的目标值得业内持续关注。