炮制“新冠神药”的贵州百灵，背后实控人姜伟却是个“跨界大王”

5月25日，贵州百灵官网发文称其两款药品具有新冠疗效，而至股价三连涨，然而其药品疗效却遭至质疑，一边否认，另一边贵州百灵却将官网文章悄悄删除了。这番操作或是在蹭热点，近几年贵州百灵频繁跨界投资，然而这些项目短期内，并没有为贵州百灵贡献利润，反而吃掉了现金流，导致实控人姜伟不得不频繁质押贷款，今年其将有多笔质押贷款到期。不过，如今要担心的或是，在到期之前，如何保证其不爆仓。

疫情下对新冠有疗效的“神药”通常会遭到市场资金的炒作，这不免也让一些公司蹭起了“新冠神药”的热度。

5月28日，连续大涨三天的贵州百灵盘中突然大跌——这背后或同其两款有新冠疗效的“神药”有关。

此前5月25日，贵州百灵官网发文称，咳速停糖浆、咳清胶囊两款药品对于治疗轻型和普通型新冠肺炎，有利于疾病痊愈和新冠病毒转阴，可缩短咳嗽时间。可以作为中药治疗新冠肺炎的选择之一，值得临床推广和使用。此前以岭药业连花清瘟经证实治疗新冠肺炎有效曾一度被资金爆炒，而贵州百灵官网消息一出，资金风闻而动，连续三天涨停。

然而，贵州百灵药品的新冠疗效却遭至药监局的质疑，有消息称贵州省药品监督管理局将对此进行核查。

有趣的是，药监局核查结果还未出，贵州百灵却将官网声称公司两款独家苗药对轻型和普通新冠肺炎有效的文章删除了。贵州百灵这番操作，不免让人怀疑是在蹭新冠“神药”的热点，此前因跨界与其业务无甚关联的工业大麻，也被认为是蹭热点。

其实，与上市之初的业绩高速增长相比，贵州百灵近年的业绩增速出现放缓，甚至是下滑现象，而这同其痴迷跨界投资却换不来收入的增长有很大关系，贵州百灵的控股股东也因此开始了频繁的股权质押，实控人姜伟缺钱这个事儿几乎是业内心照不宣的“共识”了。就在不久前，媒体报道姜伟占用公司资金逾20亿元的消息后，贵州百灵股价接连下跌，一部分质押还触碰了预警线，这显然是姜伟不愿意看到的。在此背景下，贵州百灵蹭“新冠神药”热点拉升股价也并非不可能。

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两款药的新冠疗效待考究？

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不过，其声称的两款新冠“神药”，并未复刻连花清瘟被抢购的疯狂——这背后或是其疗效还有待考究。

贵州百灵在官网声称，早在1月24日，贵州百灵从近200个已上市的国药准字药品中，选出咳速停糖浆、咳清胶囊、双羊喉痹通颗粒等9款药品，与全国中医系统唯一拥有病毒检测研究能力的研究机构“中国中医科学院中药研究所”达成合作，启动治疗新冠肺炎相关药物筛选研究。

根据已完成的《临床统计报告》和《临床总结报告》来看，咳速停糖浆组、咳清胶囊组在咳嗽痊愈率、平均咳嗽消失时间等主、次要疗效指标上，相较于对照组显示出更优的治疗效果。其两款产品虽展现出了一定的疗效，但客观性却遭受质疑。由于新冠肺炎患者数量锐减，该项临床试验原计划招募72例新冠病毒肺炎患者参加，最终共入组30位患者，未能达计划招募数量，致使客观性受到一定影响。在“大样本、随机、双盲试验”的现代医学确定药物疗效机制下，仅30位患者参与临床研究，或难以得出“有效”的结论。

不过资本市场显然很吃这一套，5月25日午后，贵州百灵股价止跌回涨，一度涨近9%。

然而，贵州百灵的这一则“官宣”引来了药监局的关注并称将对其公开的两款药品的新冠疗效进行核查。有趣的是，贵州百灵一边对外称“尚未接到通知”，另一边却悄悄的删了那篇官网的文章，这番操作使其被质疑在蹭热点。

根据choice数据，贵州百灵的实控人姜伟将手中所持股份进行了大比例质押，累计质押数量占到其所持股份的83.09%。今年以来，姜伟有多笔质押爆仓，而按照贵州百灵那一泻而下的股价趋势，或有更多质押面临爆仓的风险。

今年以岭药业连花清瘟被证明有新冠疗效，其股价被资金快速爆炒至翻倍，终端药品也被竞相抢购。不过，以岭药业的“神话”终难复刻。

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再现蹭热点？

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近几年，贵州百灵成了跨界领域的常客，跨界蹭热点时常有之。去年工业大麻概念火热的时候，主营苗药的贵州百灵便涉足工业大麻业务，拟参股黑龙江汉荣汉麻生物科技有限公司（以下简称“汉荣汉麻”），申请工业大麻种植和提取加工牌照。不过，跨界投资并未给公司业绩带来增厚，反而“拖累”了公司业绩。

年报显示，2019年贵州百灵实现营业收入28.51亿元，同比减少9.13%；实现净利润2.91亿元，同比减少48.27%。贵州百灵方面解释称，公司投资参股云植药业和重庆海扶出现亏损，导致净利润减少。

根据资料，贵州百灵是一家从事苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司。1996年伴随着国有企业改革，贵州省安顺制药厂以产权整体转让给安顺宏伟实力有限责任公司。2003年，安顺制药厂更名为贵州百灵制药有限公司，其后贵州百灵企业集团开始组建，姜伟出任董事长接管了这个摊子。苗药是贵州的优势资源，受到国家的重视和投入，但“酒香也怕巷子深”，掌门人姜伟在接手后，通过早期的电视广告，贵州百灵捧红了咳速停糖浆、咳速停胶囊等非处方药。其中，在贵州百灵的广告中为人所熟知的是，一个白胡子老爷爷，向我们展示“咳速停胶囊”，好药终于走出深山了。

通过广告营销，贵州百灵的销售额快速增长，产权转让的前一年，前身安顺制药厂产值只有126万元，欠税达18万元，而到了2009年，6个苗药品种市场零售额超过1亿元，而咳速停糖浆（胶囊）当年的市场终端零售额为2.82亿元，在苗药中排名第二。心脑血管类药物，是贵州百灵的核心业务。其中，银丹心脑通软胶囊，是贵州百灵的独家产品。此外，贵州百灵作为“苗药第一股”，近年来取得了飞速发展，以苗药为主的贵州民族药业发展势头强劲，成为全国销售额最大的民族药。

从 2009 到 2013 年，公司年营业收入接近翻倍，复合增长率近 18%；年营业利润、利润总额和归属于上市公司股东的净利润均增加了接近 2.5 倍，复合增长率 25%以上；同时公司的毛利率及净利率稳持较高水平并实现稳步增长。到了2017年，贵州百灵姜伟家族成了贵州首富，总资产达到了165亿。

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实控人疯狂玩跨界

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前面提到，姜伟非常善于给贵州百灵打广告，除了电视广告，2002年还曾组件“贵州咳速停拉力车队”以及组建“贵州咳速停围棋队”。姜伟似乎非常爱玩，从带着贵州百灵做营销跨界到如今的业务跨界，一如其风格。在2010年上市后，贵州百灵开始频繁参与跨界业务。比如2011年，贵州百灵与三元太宝达成合作，负责太子参种植示范基地项目。这一项目使得当年贵州百灵中药材营收同比增长109.54%，毛利率增长32.81%，远超其他产品类型。或是从跨界业务中尝到甜头，此后贵州百灵便开始频频跨界。

比如，2013年贵州百灵宣布将使用3.95亿元超募资金，建设胶原蛋白果汁饮品、中草药草本植物功能饮料投资项目，进军饮料行业。虽然饮料行业门槛较低，但其在饮料领域花费了巨大的营销费用，遭至外界质疑。如果说跨界中药材还在医药领域内，那么后期跨界投资地产、飞机制造、酒店项目便完全同医药没有任何关系了。

然而，这些项目短期内，并没有为贵州百灵贡献利润，反而吃掉了现金流——据贵州百灵2018年年报数据显示，除中草药等主业之外，只有肥料和纯净水业务出现在统计表里，而且仅占总经营收入的0.3%。另外，虽然上市后几年间，贵州百灵的业绩快速增长，但出现了一个令人担忧的问题。

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跨界投资“拖累”了贵州百灵

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近年来，贵州百灵交出的业绩成绩单虽有着亮眼的利润数字，但现金流的持续为负，却让企业利润似乎成了“纸上富贵”。上市近10年，贵州百灵挣到了利润，却没有挣到真正的“钱”。比如，2017年，在实现净利润4.98亿的前提下，经营活动净现金流仅为0.80亿，尚不足净利润的零头。由于贵州百灵对赊账的依赖，导致其现金流长期偏离净利润。而这导致2018年以来，贵州百灵大股东股权质押比例曾一路走高，尤其是实控人姜伟最高峰时所持股权接近100%质押，透露出资金紧缺的信号。

2019年为了降低股票质押风险，华创证券受让姜伟及其一致行动人持有的1.61亿股股票，同时提供逾18亿元专项纾困资金，股票质押风险才得以缓解。而值得注意，在未来半年到一年，姜伟有大量质押贷款将到期。缺钱的实控人还因占用上市公司资金而被查。

今年4月30日，贵州百灵发布2019年年报的当天，天健会计师事务所同时出具《非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项审计说明》，该专项审计说明显示：2019年度贵州百灵累计向实控人划出资金20.86亿元进行资金周转，累计收回资金21.44亿元(含利息)，公司实控人日均占用资金3.44亿元，上述资金占用性质为非经营性占用，因违规占用资金还被深交所问询，导致公司股价近期颓势。

如今，在关键当口贵州百灵传出两款新冠药品有疗效的背后，不禁让人质疑，只是为了蹭热点应对股价的下跌。

内容来源：环球老虎财经app

作者：曹靖晨