西部牧业频繁提出收购，股价先涨后降

自5月19日起停牌至6月2日复牌，西部牧业宣布了2起收购案和募集配套资金计划，并且公司高层也有人事变动。资本市场上动作频频，能给西部牧业带来什么？

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西部牧业动作频频

5月18日，西部牧业发布公告称：拟采用非公开发行股份的方式收购新疆天山军垦牧业有限责任公司部分养殖公司的100%股权，资产总额约11亿元，主要交易对方为天山军垦牧业。

根据相关规定，西部牧业申请股票自5月19日上午开市时起停牌，6月2日复牌。

就在复牌前一天，西部牧业又发布了两条重要公告。一个是关于高层人事变动的通知，另一个是购买资产并筹集资金的通知。

5月31日，西部牧业董事会收到了董事长秦江的书面辞职报告，公告显示秦江因工作调动，特申请辞去公司董事长、战略委员会委员、提名委员会委员职务，之后不再在公司及下属公司担任任何职务。

@西部牧业连年亏损

秦江于2018年2月担任西部牧业董事长，在2016年、2017年连续亏损的背景之下，虽然在任职期间将西部牧业2018年业绩扭亏，但2019年却又再度陷入亏损，而且2020年一季度也是亏损状态，整体来看经营状况并未完全好转。

2018年、2019年和2020年一季度西部牧业的营业收入分别为6.78亿元、6.49亿元、1.52亿元，净利润分别为1971万元、-5717万元、-438万元。

但业内认为，这或与管理层有直接关系。西部牧业的旧管理层“干得太差”，后来上任的秦江在位2年有余，但也未完全扭转西部牧业的经营状况。目前，西部牧业管理层再度更换，再加上市场拓展不利，企业面临内外受困的局面。

6月1日，西部牧业发布公告称：拟以发行股份方式购买天山军垦、石河子国资公司合计持有的天山广和100%股权，预估值和初步交易作价尚未确定。

石河子国资公司是天山广和大股东，也是西部牧业的控股股东；而且西部牧业新任董事长李昌胜在近12个月内曾任天山军垦董事长，因此此次交易构成关联交易。

同时，西部牧业还公告称，拟向不超过35名特定投资者以发行股份方式募集配套资金，募集配套资金总额预计不超过本次拟以发行股份方式购买资产交易价格的100%。

募集配套资金拟用于“5000 头良种奶牛养殖建设项目”、支付本次交易的相关中介机构费用、补充上市公司流动资金及偿还债务。本次募集配套资金发行股份的数量不超过上市公司本次交易前总股本的 30%。

@西部牧业主营乳制品加工与销售等业务

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加紧布局上游

西部牧业主营乳制品加工与销售、饲料生产与销售、种畜养殖与销售等业务。在2019年年报中，乳制品收入占营业收入的71.22%、饲料收入占营业收入的27.04%。

不难看出，西部牧业的大部分营业收入都是来自于乳制品，对于2019年业绩亏损西部牧业也表示是全资子公司新疆西牧乳业有限责任公司在第四季度因奶源紧缺，无法释放产能，导致营业收入下降形成较大亏损，因而也对公司的经营业绩产生影响。

公开资料显示，西部牧业拟收购的天山广和主营奶牛养殖，拥有的资产主要是阜瑞牧业、天锦牧业等12家牧场子公司的股权，牧场子公司主要经营奶牛规模化养殖，生产并对外供应优质生鲜乳，是乳制品的主要原料，主要用于巴氏奶、酸奶、UHT奶等液态奶及奶粉、干酪、乳清粉等干乳制品。

天山广和涉及乳制品加工与销售业务的上游、饲料生产与销售的下游，对西部牧业获得稳定、优质的奶源供应有很大的好处。

根据预案显示，交易完成之后，西部牧业将实现对饲料生产与销售、奶牛养殖与生鲜乳供给、乳制品加工与销售等产业链的打通与融合。

之前西部牧业收购天山军垦牧业的部分养殖公司股权，就已经有很多猜测西部牧业是要在奶源上做文章。如今国内各大乳企都在加紧奶源建设，因此西部牧业这些行动也并不奇怪。

2018年，西部牧业为了实现扭亏，出售了16家全资及联营的奶牛、肉牛养殖公司股权，意味着失去了较多的奶业上游资源。今年宣布收购牧业公司，也是为了弥补这方面的不足。

通过对奶源基地的控制、解决饲料业务的市场需求、满足乳制品加工的生鲜乳供应、保证乳制品前端质量控制，将为西部牧业快速、健康的发展提供坚实的基础。

西部牧业也表示，本次交易完成后，预计公司的盈利能力和抗风险能力将得到提升，综合竞争实力和持续经营能力将进一步增强；而且有助于提高公司资产质量和盈利能力、改善财务状况、增强持续经营能力，符合公司及全体股东的利益。

@西部牧业股价走势图

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复牌后股价涨停又下跌

此前，西部牧业股票连续两个交易日（5月15日、5月18日）收盘价格大幅上涨，涨幅累计偏离值为20.55%，累计超过20%。

随后因为相关收购事项还存在不确定性，为维护投资者利益，避免对公司股价造成重大影响，西部牧业在5月19日停牌。

据猜测，西部牧业股票上涨可能与“西部大开发”政策有很大关系。5月17日，国务院发布《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》，提出了未来十五年西部发展总体规划。

西部牧业属于新疆地区比较有影响力的乳企，而且涉及的产业也比较广，可能会受到政策的重点支持。

6月2日复牌之后，西部牧业开盘即涨停，截止到下午收盘，股票报收8.59元，涨幅9.99%。

这次复牌后股价上涨可能是基于三方面的原因：一是西部大开发指导意见的影响；二是西部牧业在6月1日披露了拟收购天山广和100%股权的交易，收购完成之后会使西部牧业产业链更加坚实；三是西部牧业在6月1日发布了高层变动的公告，董事长、总经理等高层换人，未来新的管理层可能会为西部牧业带来新的变化。

6月3日，西部牧业收盘价为7.79元，跌幅9.31%；截至今日中午11点半，西部牧业股价7.02元，跌1.82%。

不过近日乳业板块下挫，如科迪乳业、新乳业等多个股票均有不同程度的下跌。

自由自控奶源对于乳企来说至关重要，西部牧业如果能够在加强对奶源的控制、完善牛奶产业链布局方面多下功夫，未来还是有可能在巩固自身地位的同时实现盈利和增强综合实力的。

撰文：铁兵

出品：乳财传媒