焦点科技：定增质疑中，"踩雷"原江苏保监局长亓新政贪腐案

近日，焦点科技（002315）披露了一份定增方案，拟通过一系列的智慧仓储、数据化升级建设提升自己的盈利能力。

但方案一出，监管部门与市场的质疑同时到来——项目可行性究竟有多少，公司是否真的需要定增才有足够的资金完成这两个项目？

除此之外，在焦点科技对证监会的反馈意见进行反复时，飞鱼财经发现公司还有可能“踩雷”了原江苏保监局长亓新政的贪腐案件。

募投项目有何作用？

公告显示，焦点科技拟非公开发行不超过9165万股股份，募集资金不超过9.58亿元。

其中，8.22亿元将投向基于AI的促进中小企业外贸智能化全链条服务建设项目；1.36亿元投向多平台统一用户资源的数字化中台建设项目。

具体来看，前者是配合焦点科技现有的中国制造网等跨境电商业务，计划引入人工智能、增强现实/虚拟现实、物联网等新兴技术，通过构建境内智慧仓储服务中心、在线云展及基于人工智能的在线交易平台，为用户提供更为全面的服务。

焦点科技称，这一项目的实施将提升平台国内供应商和海外买家的用户体验，为国内外贸中小企业降低营运成本、提高订单转化率、增强外贸竞争力、更好地应对海外宏观环境冲击及国内后疫情时代带来的挑战。

后者则是通过对现有平台系统架构进行全面、系统性升级，通过数字化中台的构建，降低公司系统建设的重复性成本，提升企业核心竞争力，贯通企业数据资源，挖掘数据价值，提升企业智能服务水平，激活企业创新效能，从而增强用户服务响应能力和服务体系运行效率，带动公司整体经营能力的持续提升。

焦点科技的定增方案一出，引发了很多讨论。其中最核心的问题是：这两个项目到底是做什么的？

从名称上看，焦点科技的两个项目都很有“科技感”，不是数字化就是人工智能。但提及具体的作用，公司更多只是提及一些行业背景趋势，称这两个项目的建设能够更好的服务现有客户。

事实上，监管部门同样对这两个项目同样充满疑问。中国证监会在对焦点科技出具的反馈意见中，明确要求公司以通俗易懂的语言说明募投项目建成后的运营模式、盈利模式或服务模式。

在回复中，公司进行了更为详细的披露。概括起来，这两个项目的建设主要干了两件事——一个是建了仓库，向客户收取服务费；另一个则是通过打造线上展会等促进成交，收取佣金。

公司到底缺不缺钱？

撇开项目本身，对焦点科技此次定增最大的质疑在于——公司到底缺不缺钱？

近年，公司连续多年了进行了大手笔的分红。2017年-2019年，焦点科技分别分红1.18亿元、1.18亿元及1.76亿元，三年合计4.11亿元。如果与归属净利润相比的话，这3年的分红与利润比分别达到了160.62%、208.68%与116.79%，也就是说在业绩不佳的情况下却每年都在拿累计盈余来进行高比例分红。

值得注意的是，焦点科技实控人、第一大股东沈锦华持股比例高达51.89%，而除去沈锦华外焦点科技再无持股比例超过5%的股东。

其次，焦点科技近年大量利用闲置资金购买理财产品，且对公司净利润的贡献比例较高。数据显示，截至2019年末，焦点科技持有银行理财产品2.9亿元；仅2020年第一季度，焦点科技就购买了1.37亿元的保本理财。

此外，焦点科技在IPO时募投的项目至今没有完成，甚至大多数购买理财的资金就来自于IPO时的超募，这也让公司按规划进行项目建设的能力受到质疑。

IPO时，焦点科技的募投项目分别是中国制造网电子商务平台升级、中国制造网销售渠道、中国制造网客户服务支持中心及公司研究中心项目，并约定这几个项目达到可使用状态时间为2014年。

然而，这几个项目的进度却始终一拖再拖。2012年，董事会将4个募投项目达到预期可使用状态日期延期至了2017年12月，到了2017年又将项目延期至2019年6月30日。

但在去年6月时，四个项目的预定可使用日期再度被调至2019年12月31日。从2014年拖到了2019年，整整5年时间公司的募投项目都没完成。

2015年，焦点科技董事会部分更改资金用途，决议将“中国制造网销售渠道”项目剩余募集资金9075.82万元全部投入盖焦点科技总部大楼。但直到今天，这一大楼都还没有完成。

踩雷原江苏保监局长贪腐案

焦点科技的募投项目虽然看起来“云里雾里”，但按照公司的规划，这两个项目如果能顺利投建，能够为公司贡献1.88亿元的年均净利润。要知道，2018年度时，公司净利润仅6305.48万元，即使2019年增长幅度较大，也仅1.51亿元。

事实上，焦点科技主业盈利能力差的现象存在已久。如果不是靠着理财收益与“时不时”的卖一卖持有的润和软件股份，公司近年来的净利润最低时只有50万元，业绩较好时也仅6000万元。

近几年，焦点科技也在尝试发展跨境电商外的业务条线，其中较为有成效的则是焦点互联网科技小贷公司与新一站保险网。

但是，焦点科技设立小贷公司，更多还是为跨境电商客户做配套服务，因此虽然毛利率较高，但营收的天花板还是要看公司的主业发展的如何。

新一站保险网则是焦点科技涉足保险代理领域的尝试，且近年进步明显。数据显示，互联网保险代理业务占公司的总营收从2017年度的5.32%已经逐步提升至2019年度的19.13%。

但目前，新一站保险网却可能“踩雷”原江苏保监局长亓新政。

焦点科技表示，公司广泛利用各类渠道进行互联网保险代理业务推广，与多家渠道服务商建立了合作关系，并不断增强合作的深度和广度。其中，南京平安汇康科技服务有限公司连续3年是公司的第一大渠道商，新一站保险网2017年-2019年分别向平安汇康支付了0.41亿元、0.64亿元与1.03亿元。

但就在此前不久，平安汇康及公司负责人韩卫国因单位行贿罪被提起公诉，行贿对象正是原江苏保监局长亓新政。

根据庭审记录，从2017年1月起，平安汇康及韩卫国累计向亓新政行贿人民币554万余元，包括现金、干股分红、汽车、家具等。

作为回报，亓新政则帮助平安汇康子公司申请到了保险代理资质，同时帮助平安汇康进行了疫苗险等产品的推广。

第一大渠道商遭到起诉，无疑将对新一站保险网的业务产生影响。

文|飞鱼资本市场团队