郑眼看盘：新规鼓励送转股？创业板热度将升

上周四，美股惨跌，三大股指跌幅在6%左右，上周五，A股受此拖累低开，但其后单边走高，收复了所有失地，最终上证微跌作收，其余股指小涨作收。

A股常常会走出与美股截然相反的走势，但有时也会跟风美股波动，所以投资者在决策时的确有些难度。一般来说，当美股首次暴跌时，次日A股易低开高走；如果美股反复暴跌，或在短期内出现第二次暴跌，A股低开后高走往往只是短暂的，很难持续至收盘。

美股上周四暴跌的主因有两个，一是上周三美联储利率会议对经济的悲观预测远超市场预期；二是美国不少州新冠疫情大幅攀升。

个人觉得接下来美股延续杀跌的机会有限，投资者不必考虑“二次探底”，原因有以下几个：首先，就美股来说，现在的疫情上升是建立在复工基础上的，所以疫情上升并非毫无补偿，股市没道理像之前那般杀跌。其次，美股最重要的流动性已肯定不存问题了，缺乏来自资金面的杀跌动能。最后，现离总统大选益发近了，历史经验表明，这段时期往往会有一股“市场力量”，会“做盘”。

上周五，A股尾市有不少个股出现异动，投资者无需过分在意。与前几次一样，这次尾市波动亦与国际指数公司调整A股权重相关，这次涉及的是富时罗素公司调整相关股指权重。

上周五市场热点集中在免税、传媒、医药等板块。免税板块整周为热门品种，而且走势也越来越妖，不仅王府井继续涨停，连平时几乎从不涨停的大市值品种中国国旅也涨停了。预计未来免税这股风暂时很难停下来。投资者如参与免税板块，应注意风险，参与确定性较强的品种或许好些，如参与题材过于牵强的免税相关品种得特别当心，提防题材落空的风险。

上周末，证监会发布了创业板改革并试点注册制相关制度规则。我注意到创业板规定“连续20天收盘市值低于3亿元退市”，而不是“股价低于1元退市”。我感觉这个转变也许对创业板炒作情绪或会产生较大的潜在影响。如果规定股价低于1元退市，那些“无近忧、有远虑”的绩差公司就不太敢过分送转股了，而这点不适用于创业板，创业板完全敢送转股，而且这条规则几乎是在鼓励送转。

一般来说，同样质地与规模的公司，其送转股次数越多，市值低于3亿元通常也就越难。有些绩差的创业板公司，即使为了减少退市概率，也会尽可能送转股。因此，我觉得至少在短期内，创业板这条“前所未有”的“低于3亿元退市”的制度，或有机会显著提升未来创业板的炒作热度。

后市方面，A股无视美股看上去极强，但也不必过度解读，个人觉得这未必反映出强弱，所以我对后市暂保持谨慎。本周投资者可继续观望，到下旬时看看央行动向后再说。A股历史上常于半年末前波动，虽然不是年年发生，却也不得不防，而能对冲或解决这种风险的最主要因素之一就是看我们央行如何抉择。

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