复星医药：疫苗概念龙头，拿什么支撑股价？

今日A股早盘大跌，而医药板块是难得没有受到大盘影响的板块之一，继续走着自己的独立行情，而复星医药是其中的佼佼者，下午开盘的时候成功封涨停板，领涨疫苗概念股。上一波大盘回调的行情中，复星医药也是少数并没受到回调影响的股票之一。

图：复星医药K线图（日线）

复星医药可以走出独立行情，除了本身属于医药板块，主因还是在消息面上，复星医药针对新冠肺炎的疫苗目前是临床数据最好的，且是最有希望最早上市的新冠疫苗之一。

此前7月16日，复星医药引进的新冠疫苗mRNA(BNT162b1)在中国的临床试验申请已获药监局受理，而这距离该产品临床试验申请获得NMPA受理到通过审批仅仅耗费两天时间，可见其在国内进展之顺利，而该疫苗受到看好的原因还不止于此。

图：复星医药关于控股子公司获药品临床试验批准的公告

mRNA(BNT162b1)是由德国BioNTech研发，该公司授权复星医药在大中华区的独家开发及商业化。

BNT162b1海外临床Ⅰ期初步结果积极，安全性和可耐受性良好。美国FDA已经给了BNT162b1快速通道，此外，疫苗更是已经获得英美政府预定，一旦研发成功疫苗项目就可以进入收获期：

7月22日，辉瑞（Pfizer）和BioNTech称，美国政府将支付近20亿美元购买这两家公司研发的新冠疫苗，并根据协议，政府可以选择取得额外追加5亿剂疫苗。英国方面，政府也已经向BioNtech预定9000万支疫苗。

目前看来，BNT162b1是市面上最有竞争力的项目之一。若是复星医药成功拿下中国市场，那么这就是超过百亿的订单。另外，复星医药持有BioNtech158万股，占比约为0.67%。若是疫苗海外进展顺利，复星医药还能收获国外市场销售分成。

这也就是这几天复星医药股价这么强势的原因了。

今年复星医药能有将近80%的涨幅，算是受益于各国迫切需要解决疫情的威胁，在一年前，这只股票反倒并不热门。19年复星医药股价横盘调整了整整一年，一直在20块和30块前之间上下波动。

图：2018年-2020年复星医药股价走势图

然而撇开19年，复星医药在06年到18年间，也曾是上涨50倍的大牛股，直到2018年六月份，股价才自47.18一路下跌，2019年初止跌的时候，复星医药被腰斩的只剩下20块了。

当时复星的下跌早有预兆，从18年的各季报，我们可以看到复星医药连续交出盈利下滑的成绩单，在公司营业收入持续增长的同时，复星医药的同期净利润都是倒跌数据。

图：复星医药2016-2019年1-4季度营业收入 单位：亿元

图：复星医药2016-2019年1-4季度净利润 单位：亿元

彼时，复星医药正在持续加大在创新研发和业务布局的投入，此外部分参股企业亏损以及利息费用增加等因素也影响了利润。

早在17年，复星医药提出4IN战略，并在接下来两年逐步落实，以创新研发为核心，专注投入在疗效确切、符合现代医学发展导向的领域，坚持投入早期研发和后期产业化开发能力。

到了19年、20年，战略调整的效果初显，复星医药盈利数据逐渐回归“营”“利”双收。

2020年，研发管线渐入收获期。复星医药的单抗、CAR-T等领域研发取得领先地位，未来有望进入收获期。复兴医疗在其他领域的投资，诸如非药的达芬奇机器人、医疗美容设备等也取得不错的成绩。本次复星医药股价爆发，也算是“守得云开见月明”。

然而疫苗研发的投入从来都是一件不确定性极高的事情，在疫苗研发成功前，谁也没法保证最后赢得国内市场的一定是BioNTech公司的项目。

今日我们回到复星医药本身，复星医药当前估值如何？与同行对比如何？财务状况有没有隐忧？

公司的成长性究竟有没有优秀到足以配上市场的期待？我们不妨以理性而数据化的视角看看当前复星医药的成色究竟如何。

内容来源：格隆汇新股