水井坊上半年营收和净利双双大跌，二季度营收不到一个亿

水井坊7月27日晚间披露了公司半年报。数据显示，上半年水井坊无论是营业收入还是归属于上市公司股东的净利润均出现了大幅度下滑，而二季度，水井坊的收入甚至不到1个亿，净利润更是亏损了8000多万。

疫情大考猝不及防，各行各业都受到较大冲击，白酒行业也不例外。水井坊7月27日晚间披露了公司半年报。数据显示，上半年水井坊无论是营业收入还是归属于上市公司股东的净利润均出现了大幅度下滑，而二季度，水井坊的收入甚至不到1个亿，净利润更是亏损了8000多万。区域性中小酒企的日子越来越难过。

营收腰斩 净利润下降近7成

数据显示，上半年水井坊无论是营业收入还是归属于上市公司股东的净利润均出现了大幅度下滑，公司2020年上半年营业收入8.04亿元，同比下降52.41%；净利润1.03亿元，同比下降69.64%。

回看一季报，公司营业收入7.29亿元，归属于上市公司股东的净利润1.91亿，粗略计算，水井坊二季度单季营收仅为7500万，净利转为亏损8700万，同比下降超过了170%。

此外，上半年水井坊经营活动产生的现金流量净额，也出现了140.06%的下降，由上年同期的5.04亿元直接跌为负数，报-2.02亿元。

值得注意的是，在二级市场上，水井坊今年以来的股价表现相当强势，从年初的37元/股一路飙涨到了最高87元/股，公司当前市盈率（TTM）与一线白酒茅台、五粮液相当，都超过了40倍。

中报业绩落地之后，不少投资者表示，这份业绩报可能会成为推倒水井坊股价的一颗地雷，甚至拖累A股整个白酒板块的股价走势。

对于业绩大幅下滑原因，公司表示，随着疫情防控形势逐步好转，二季度市场消费场景虽然得到一定恢复，但市场总体还是以消化库存为主。

同时，为保证市场健康可持续发展，公司也控制了发货节奏。受上述因素影响，公司上半年收入、利润出现较大比例下滑。

马太效应显现 区域性中小酒企日子难过

白酒是一个高度依赖聚集型社交消费的品类，疫情对酒企的影响不言而喻，今年一季度酒企19家上市公司13家业绩负增长，被称“史上最差”季报，但是进入二季度以来，随着宏观经济持续回暖，白酒需求总量显示复苏迹象，再加上，资本市场的热度也带动了线下消费，特别是带动了线下名酒的存储和投资，也给了终端提价的信心。

据不完全统计发现，今年以来已有茅台、泸州老窖、汾酒、郎酒、剑南春5家酒企进行了提价，皆为名优酒和区域强势酒企白酒涨价潮也反过来又给了经销商信心，在一定程度上也在促进行业复苏，并提高了酒企的营收和利润。

但水井坊在二季度行业复苏的大环境下，二季度业绩表现却再度恶化，这无疑又进一步印证了头部酒企对中小酒企的挤压态势越来越明显，也越来越严峻。

纵观高端白酒营收情况，2019年19家白酒上市企业营收总额为2463.69亿元，其中茅台营收为854.30亿元，五粮液营收为501.18亿元，洋河股份营收为231.26亿元，泸州老窖营收为158.17亿元。可见，仅茅台一家就将近占据白酒行业半壁江山，“茅五洋泸”四大头部酒企占据白酒行业总营收的71%，而15家酒企要竞争剩下的29%。

水井坊在其中报中也坦言，疫情和马太效应的叠加客观上加快了白酒行业的整合，促使全国性知名酒企进一步赢得区域性中小规模酒企的市场份额。

中酒协数据显示，近年三年白酒上市公司增长的背后，是残酷的行业淘汰赛，5年间规模以上企业从2551家减少至2021家，而生产总量从6224万千升减少至4898.6万千升，减少了25.6%。

“中国酒行业已经进入新的阶段，未来不需要那么多白酒企业。” 酒业分析师蔡学飞在接受媒体采访时直言，而新一轮调整则是在中国白酒产能大幅下降，但产品价格升级明显的背景下，开始的新一轮行业内部整合。

有行业资深从业人员表示，目前白酒行业日子都不好过，但相对来说，中高端产品受到的影响更小，头部竞争尤为激烈，预计在疫情后半程，白酒市场强者恒强，集中度将持续提升，品牌实力不强和资金流动性差的小酒企日子将更难过。

内容来源：黑池财经

作者：山野