控股股东累计质押2.04亿股,金徽酒加入“复星系”能否破局?

控股股东累计质押2.04亿股,金徽酒加入“复星系”能否破局?

2020年07月29日 15:26:53
来源:中访网财经

今日,金徽酒股份有限公司(下称金徽酒)发布《关于控股股东股份解除质押及继续质押的公告》。公告显示,金徽酒的控股股东亚特集团将质押的金徽酒股份7774万股解除质押,又将约7891万股金徽酒股份质押给豫园股份。亚特投资为什么频繁质押金徽酒股权,此次解除质押及继续质押又将给金徽酒带来什么影响呢?

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大股东累计质押2.04亿股

公告披露,金徽酒的控股股东甘肃亚特投资集团有限公司(简称亚特集团)将质押的金徽酒股份7774万股解除质押。值得注意的是,这次亚特集团解除质押的股份存在继续质押的情况。2020年7月27日,亚特集团将其持有的金徽酒股份7890.99万股质押给上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司(简称豫园股份),并办理了相关手续。

中食财经发现,这已是近日亚特集团第二次将金徽酒股份质押给豫园股份。7月23日,金徽酒发布公告称,亚特集团将其持有的公司股份约7327万股质押给豫园股份。

截至7月28日,亚特集团持有金徽酒股份约2.62亿股,占金徽酒总股本的51.57%;本次股份解除质押及继续质押后,亚特集团累计质押股份约2.04亿股,占其持有金徽酒股份的78.06%,占金徽酒总股本的40.25%。

据悉,亚特集团接连把金徽酒股份质押给豫园股份,与亚特集团将出售金徽酒股权有关。今年5月,亚特集团与豫园股份签署《股份转让协议》,并于7月7日签署补充协议。根据协议,豫园股份将收购亚特集团持有的金徽酒1.52亿股股份,约占金徽酒总股份的30%,交易总价款为18.37亿元。

此次交易完成后,豫园股份将成为金徽酒控股股东,亚特集团的持股比例将降至21.57%。豫园股份正是复星集团旗下的上市公司,因此,金徽酒的实控人,也将由亚特集团董事长李明变为“复星系”的掌门人郭广昌。

02

营收翻20倍却被高位套现?

根据金徽酒官网显示,金徽酒曾用名为甘肃陇南春酒厂,是建厂较早的中华老字号白酒酿造企业之一。2006年底,亚特集团入主金徽酒,并进行大刀阔斧的改革。2007-2016年,金徽酒营收从8000多万元增至12.77亿元,并于2016年3月在上交所挂牌上市,成为国内第19家白酒上市公司。

在亚特集团控股金徽酒的14年间,金徽酒的营收从不足亿元,一路飙升至2019年的近17亿元,翻了20倍。如今金徽酒登陆资本市场才四年,那么亚特集团为何急于出售金徽酒约30%的股权呢?

实际上,近年来金徽酒发展遇到了瓶颈。2016年上市后不久,金徽酒就陷入了财务造假危机,此后业绩不复往日荣光。数据显示,2016-2019年,金徽酒净利润增速分别为33.81%、14.02%、2.24%、4.64%,几乎连年下滑;而其毛利率也从2017年的63.01%下滑到2019年的60.72%;此外,现金流情况也起伏较大,2017-2019年,金徽酒经营活动产生的现金流净额分别为1.1亿元、0.86亿元、3.71亿元。

2020年第一季度受疫情影响,金徽酒的营收、利润压力更甚,仅实现营收3.42亿元,同比下降33.37%;净利润5785.49万元,同比下降 47.00%,延续下跌颓势。

对此,白酒行业专家晋育锋分析,金徽酒业绩出现瓶颈在于甘肃省内很难承载其未来的发展。而当前的白酒行业大环境和消费市场大环境又不利于金徽酒进行全国化布局。他认为,目前我国几乎所有省份都形成了一线龙头品牌、区域强势品牌和区域中小品牌的竞争格局,这就决定区域酒企全国化扩张难度将越来越大,金徽酒全国化扩张投入很大,收效却不大。

业内人士认为,随着白酒行业加速集中化,金徽酒的未来也有不确定因素,亚特集团有意聚焦矿业主业,所以选择高位套现。

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加入“复星系”可否破局?

那么金徽酒为何会被复星系资本青睐呢?其实,在此之前,复星早就跃跃欲试白酒市场。2012年,复星系旗下平耀投资有意参股湖北石花酒业;2014年,牛栏山母公司顺鑫农业定向增发时,复星国际曾参与过报价;2017年12月,复星国际斥资55.63亿元买入青岛啤酒17.99%的股权,成青岛啤酒第二大股东。

复星本身有零售、餐饮、商超等业务板块,内部有白酒消费需求,收购金徽酒是其加入白酒行业的重要布局。白酒营销专家肖竹青表示,虽然全国性白酒品牌市场格局已定,但部分区域酒企仍具备投资价值。据《中国上市公司品牌价值榜》,金徽酒的品牌价值为30.31亿元,在饮料行业中排名第27位。

此外,金徽酒的销售网络主要集中在甘肃、新疆、西藏等西北区域,而目前西北市场并未饱和,市占率仍有较大提升空间。2019年,金徽酒在甘肃省外市场实现营收2.09亿元,同比增长62.79%。

在白酒营销专家蔡学飞看来,此次收购完成后,复星方面短期内仅会在财务、人力资源等方面介入相应管理人员,在生产、销售及营销板块暂时以稳定消化为主。不过,未来金徽酒能否借助复星集团寻求突破,更上一层楼呢?白酒行业专家欧阳千里表示,这取决于复星系资本收购金徽酒的真实意图,是想将金徽酒做大做强,还是仅仅进行接盘投资。

内容来源: 中食财经