益佰制药营收下降商誉危机仍在，此前募资用途变更遭问询

7月29日，益佰制药（600594.SH）发布2020年半年度公告。

营收下降 净利增长因成本费用缩减

2020上半年，益佰制药实现营业收入14.73亿元，同比增长-8.45%；归属净利润1.21亿元，同比增长18.39%；扣非净利润1.17亿元，同比增长15.75%。

数据来源：益佰制药2020年半年报

《全球财说》对比历年财报发现，除2018年受计提商誉减值影响外，益佰制药营收净利在2019年均出现下滑，远不及2017年。

2017年-2019年，益佰制药分别实现营业收入38.08亿元、38.83亿元、33.61亿元；分别实现归属净利润3.88亿元、-7.25亿元、1.42亿元，增速分别为0.69%、-287.21%、119.45%。

2020年一季度和二季度业绩表现相当，二季度略高。单二季度实现营业收入7.85亿元，实现归属净利润0.61亿元。

益佰制药是一家拥有中药材种植加工提取、原料药到制剂全产业链的化学药、中药、生物药生产线的综合性制药企业，并不断向医疗服务和大健康领域拓展。

2020上半年，医药工业板块实现营业收入12.69亿元，同比减少3.01%；医疗服务板块实现营业收入1.99亿元，同比减少32.85%。医药工业板块与医疗服务板块营业收入占比分别为86.19%、13.49%。

截至2020年6月30日，益佰制药经营活动产生现金流净额为2.50亿元，同比增加30.34%，报告称是控制采购、成本费用等现金支出所致。

净利润逆营收增长，主要源于营业成本和三费的下降。2020年上半年，益佰制药营业成本下降17.00%，降幅高于营业收入。

三费方面，销售费用为7.55亿元，同比下降9.54%，但需要注意的是，销售费用即便出现下降，仍占营业收入的51.26%。销售费用中，学术推广、营销平台建设等市场费用金额为7.21亿元，占绝大部分，半年报中没有对市场费用在进行细分。

2020年上半年，益佰制药管理及财务费用也出现下降，分别同比减少7.07%、19.31%。

此外，研发费用同比下降16.99%至6058.67万元，主要系疫情影响研发进度趋缓，研发投入减少。

货币资金方面，截至2020年6月30日，益佰制药货币资金为11.45亿元，同比增长51.56%，较上年年末增长1.22亿元。

益佰制药货币资金较为充裕，但一直以来负债也同样较高。2017年-2019年，公司财务费用分别为7067万元、6596万元、4503万元，虽然逐步下降，但也因利息支出导致费用居高不下。

截至6月30日，益佰制药短期负债为6.48亿元，一年内到期的非流动负债为1.41亿元，长期借款为1.58亿元，应付债券为4.98亿元。

商誉危机高悬 募投资金遭问询

值得注意的是，自2018年一次性计提商誉减值10.19亿元，益佰制药尚存商誉7.72亿元，危机仍在。其中，中盛海天商誉账面原值为6.05亿元，便是2014年溢价5.5倍收购而得；商誉原值为4.82亿元的女子大药厂则是于2013年溢价56倍收购而得。

2020年5月7日，上交所就益佰制药变更部分募资用途并永久补流动资金下发问询函。益佰制药早前公告称， 2014年公司非公开发行募集资金净额10.68亿元，其中民族药业GMP异地改扩建项目拟投入募集资金1.63亿元，累计投入0.15亿元，现公司拟终止该项目并将剩余募集资金1.51亿元用于永久补流。

问询函还显示，2014年至今，公司多次使用闲置募集资金临时补流，2020年1月，公司决定将闲置募集资金1.5亿元临时补流，后于4月30日归还。

此后益佰制药回复称，终止民族药业项目处于对市场判断失误，行业出现变化，导致公司发展重心转变。

同时，2020年2月4日，上交所曾披露益佰制药及其控股股东、实际控制人暨时任董事长窦啟玲的纪律处分决定，2013年至2014年间，套取上市公司募集资金1749.07万元，套取自有资金1545.8万元，并用于个人用途。

与半年报发布的同一时间，益佰制药也发布了2020半年度利润分配公告，拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税），合计拟派发现金红利约2.38亿元。此前2020年5月28日，益佰制药刚刚实施完成2019年度10派3元分红方案。

7月31日，益佰制药报收7.83元/股，年内涨幅为67.31%，总市值为62.40亿元。

作者：顾盼

出品：全球财说