衣服卖不动存货积压、净利润腰斩！男人的衣柜海澜之家怎么了？

作为国民男装品牌，海澜之家从90年代开始就风光无限，深受大家喜爱。可是，从2014年登陆A股市场后，这家男人的衣柜近几年的路似乎变得越来越难走了。

在8月19日，海澜之家发布了2020年的半年报，报告显示，公司上半年创下的营收是81亿元，同比下滑了24.43%；而净利润则是为9.47亿元，同比下滑了55.42%。作为服装行业，业绩下滑大部分原因可以归结于疫情的影响。但是海澜之家的净利润下滑幅度远远超过营收的幅度，看来这不仅仅是行业的问题了。

那海澜之家的净利润在半年内就遭遇了腰斩，到底是因为什么呢？最大的原因，可能是海澜之家的高库存问题。报告中显示，截止6月30日，公司的存货价值还有82.17亿元，虽然相比去年年底的90亿元有所改善，但是这个数字在服装行业来看，还是比较可怕的。像是同为服装行业的森马服饰和柏堡龙，19年年底的存货也分别仅有41亿元和5000多万元而已。

要知道，存货的管理对于服装行业来说非常重要，因为衣服的款式随着四季而变动，流动率非常高，一旦在当季的服装没能卖出去，最后只能选择促销甩卖或者堆积在仓库里。这样一来服装的价值就会发生较大的减值，企业的利润也因此受到很大的影响了。

海澜之家有着这么多的存货，但今年上半年对存货的跌价准备却只有3.75亿元，远远低于行业水平，这是为什么呢？原因是，海澜之家的经营模式是将轻资产和重资产两种模式结合起来的。公司对于存货分为两种类型，一种是可退存货，另一种则是不可退存货。因为海澜之家有一半的产品是选择与供应商合作设计的方式的，就是由海澜之家提出方案，供应商来制作样品。好处就是，一旦这些衣服出现滞销，海澜之家可以将这批货退回给供应商，尾货的跌价风险则不用海澜之家来承担。而刚刚提到的存货跌价准备3.75亿元，则是针对不可退存货商品的。

而从公告来看，目前不可退存货的余额还有39.86亿元。而根据海澜之家的存货跌价准备准则来看，两年以内的存货是不计提折旧的，两到三年才会计提70%。并且，公司的不可退存货是从18年之后才开始增加的，这其中可能有大部分存货因为不足两年，而没计提跌价准备。这么看来，上半年计提的3.75亿元可能只是开始，在未来1-2年内，这个数字或许将会逐渐地增大。

而且对于这些可退存货也不能过于乐观。因为疫情期间，不只是服装企业受影响，上游的供应商的日子也不会太好过，所以即使海澜之家将滞销的商品退回去，能正常收到回款的可能性也会大大降低。海澜之家或许是预示到了自己的存货问题，于是19年的时候，公司旗下7种类型的服装，仅有T恤和西服产量是在增加的，其他类型的都在不同幅度地进行减产。

而且，海澜之家这样的经营模式，虽然可以有效减少库存压力和其他成本，但是设计方面大部分都交给供应商来做，这对于自己的设计能力提升也是个很大的障碍。所以即便目前海澜之家不局限于男装，还开发了多种类型的服装销售线，但是由于设计能力等其他问题，导致这些额外项目都没能获得较好的成果。在去年9月，由于销售成果未达预期，公司便以3.8亿元的价格将自己旗下的女装品牌爱居兔剥离了出去。

之前大家都在说，在海澜之家换了林更新做代言人后，公司确实是有焕然一新的感觉。但是目前，海澜之家似乎是遇到了新的瓶颈期。后续海澜之家能否突破这次的困境呢？欢迎大家在评论区留下您的看法。

内容来源： A股透视镜